>> 國海證券-長光華芯(688048)2022年業(yè)績快報點評： 營收業(yè)績短期承壓，持續(xù)擴產(chǎn)靜待釋放-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大?。?/td>
| 680KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊陽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
長光華芯于2023年02月27日發(fā)布2022年度業(yè)績快報公告，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3.86億元，同比-9.98%；取得歸母凈利潤1.25億元，同比+8.50%。
投資要點:
下游激光器市場需求低迷，公司業(yè)績短期承壓，未來有望回暖。長光華芯2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3.86億元，同比-9.98%；取得歸母凈利潤1.25億元，同比+8.50%；取得扣非歸母凈利潤850.38萬元，同比-88.25%。2022年長光華芯營業(yè)收入同比下降、業(yè)績短期承壓，主要原因有：（1）疫情反復(fù)、全球經(jīng)濟增速放緩等因素影響下激光器市場需求整體低迷；（2）公司積極應(yīng)對外界不利因素開拓市場，加大研發(fā)投入，相應(yīng)研發(fā)支出增加2,812.54萬元；（3）公司新廠房投入使用，相關(guān)費用攤銷增加。長期來看，在新能源汽車、碳化硅、醫(yī)療健康領(lǐng)域，激光設(shè)備拓展空間較大，其中車載激光雷達市場有望迎來發(fā)展窗口期，激光設(shè)備行業(yè)長期向好。公司提升生產(chǎn)研發(fā)條件，為提高企業(yè)競爭力奠定基礎(chǔ)，未來或?qū)⑹芤嬗谛袠I(yè)發(fā)展實現(xiàn)業(yè)績回暖。
公司獲政府工業(yè)用地批準，計劃投資10億元開展項目建設(shè)，2025年項目投產(chǎn)后年產(chǎn)值有望達6億元。長光華芯全資子公司蘇州長光華芯半導(dǎo)體激光創(chuàng)新研究院有限公司于2022年12月27日與蘇州科技城管理委員會簽訂項目投資合作協(xié)議，計劃在太湖科學(xué)城投資10億元、占地31畝開展先進化合物半導(dǎo)體光電子平臺項目，項目計劃形成年產(chǎn)1億顆芯片、500萬器件的能力，具備氮化鎵、砷化鎵、磷化銦等激光器和探測器芯片的產(chǎn)線建設(shè)及器件封裝能力，具備其他高功率半導(dǎo)體激光器芯片等功率芯片研發(fā)，包括6-8寸器件的封測能力。本次項目計劃于2023年開工、2025年建成投產(chǎn)，項目建成后年產(chǎn)值有望達6億元、年納稅額3410萬元。
新簽合作協(xié)議助力公司擴大市場份額，未來持續(xù)看好激光器芯片業(yè)務(wù)發(fā)展。合作協(xié)議的簽訂有利于長光華芯提升產(chǎn)品供應(yīng)能力、持續(xù)鞏固并擴大公司市場份額、完善公司光電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，有利于公司與地方政府實現(xiàn)資源互補。2022年4月長光華芯在科創(chuàng)板上市，募集資金用于建設(shè)高功率激光芯片/器件/模塊產(chǎn)能擴充項目、垂直腔面發(fā)射半導(dǎo)體激光器(VCSEL)及光通訊激光芯片產(chǎn)業(yè)化項目，建設(shè)周期為三年，建成后有望分別實現(xiàn)年均11.68/2.88億元的新增收入未來高功率半導(dǎo)體激光芯片的國產(chǎn)化率有望提升，車載激光雷達與3D傳感技術(shù)的持續(xù)擴張或?qū)⒓哟髮CSEL的市場需求，長光華芯有望充分受益。
盈利預(yù)測和投資評級
基于謹慎性原則，公司與蘇州科技城管理委員會簽訂的投資項目未納入盈利預(yù)測，我們預(yù)計2022-2024年公司營業(yè)收入有望達3.86/7.09/10.62億元，同比變化-10%/+83%/+50%，歸母凈利潤分別為1.25/2.11/3.18億元，同比增長8%/69%/51%，對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為131/78/52倍。長光華芯是國內(nèi)半導(dǎo)體激光芯片龍頭，未來有望持續(xù)受益于半導(dǎo)體激光芯片國產(chǎn)化率提升。維持“買入”評級。
風險提示
資本市場環(huán)境變化及貸款利率波動風險、項目土地使用的不確定性、新技術(shù)滲透不達預(yù)期風險、產(chǎn)品價格下降風險、市場競爭加劇風險、擴產(chǎn)進度不及預(yù)期風險。
|
|
