>> 方正證券-長光華芯(688048)業(yè)績短期承壓，靜待景氣度修復(fù)-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂卓陽 |
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事件：2月27日，長光華芯發(fā)布業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營收3.86億元，同比下降9.98%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元，同比上升8.5%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.08億元，同比下滑88.25%。
下游景氣度疲軟致使業(yè)績承壓，23年需求有望修復(fù)。2022年全年營收及扣非歸母凈利潤雙下滑，主要原因如下：（1）受疫情反復(fù)及全球經(jīng)濟增速放緩影響，公司下游激光器行業(yè)資本開支放緩，下游需求萎靡導致公司營收同比下降；（2）公司投入使用新廠房，需求疲軟壓制產(chǎn)能利用率，相應(yīng)費用攤銷增加；（3）公司持續(xù)加大了研發(fā)投入力度，相應(yīng)研發(fā)支出增加2,812.54萬元。另一方面，從四季度數(shù)據(jù)來看，公司2022Q4單季實現(xiàn)營收0.69億元，環(huán)比增長2.57%，回暖跡象初顯。隨著下游廠商庫存的逐步去化，我們認為2023年行業(yè)景氣度有望逐步復(fù)蘇，公司作為國內(nèi)高功率半導體激光芯片的龍頭廠商，市占率有望進一步提升。
產(chǎn)能儲備充足，新興領(lǐng)域未來可期。2022年12月，公司獲得政府工業(yè)用地批準，計劃投資10億元開展化合物半導體光電子平臺項目。作為全球少數(shù)幾家具備6寸線外延、晶圓制造等關(guān)鍵制程生產(chǎn)能力的IDM半導體激光芯片企業(yè)，項目落成后有望進一步增強公司產(chǎn)品供應(yīng)能力。目前，公司已經(jīng)順利通過IATF16949:2016質(zhì)量管理體系認證，標志著長光華芯在要求極為嚴苛的汽車零部件市場取得了權(quán)威且必要的準入資質(zhì)，為擴展汽車激光雷達市場奠定了基礎(chǔ)。公司已與國內(nèi)眾多一線激光雷達廠商建立了合作關(guān)系，配合客戶項目進度，產(chǎn)品階段涵蓋前期打樣、小批量試制等階段，數(shù)款產(chǎn)品主要指標達到客戶要求，通過車規(guī)認證后，將進一步加快產(chǎn)品批量供應(yīng)。
投資評級與估值：預(yù)計2022-2024年公司營收分別為3.86、5.99、10.50億元，歸母凈利潤分別為1.25、1.95、3.43億元，給予“推薦”評級。
風險提示：（1）產(chǎn)品價格下降風險；（2）募集項目投產(chǎn)不及預(yù)期；（3）下游市場需求不及預(yù)期；（4）市場競爭加劇。
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