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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.86億元，同比-10.0%；凈利潤(rùn)1.25億元，同比+8.5%；扣非凈利潤(rùn)0.09億元，同比-88.3%。
　　工業(yè)激光器需求低迷，全年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。分季度看，22Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.69億元，同比-37.3%、環(huán)比+3.0%；凈利潤(rùn)0.30億元，同比-21.1%、環(huán)比-16.7%，業(yè)績(jī)略低于市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要原因：1）受疫情反復(fù)、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，工業(yè)激光器下游資本開(kāi)支放緩。激光器市場(chǎng)需求疲軟，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入下滑；2）新廠房投入使用，疊加下游需求疲軟，導(dǎo)致公司產(chǎn)能利用率不足，相應(yīng)的費(fèi)用攤銷(xiāo)增加；3）公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，22年相應(yīng)研發(fā)支出增加2812萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用顯著增加。
　　下游工業(yè)激光市場(chǎng)需求有望復(fù)蘇，帶動(dòng)單管系列產(chǎn)品重回快速增長(zhǎng)。公司高功率激光芯片技術(shù)性能?chē)?guó)內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品性能對(duì)標(biāo)甚至趕超海外廠商，未來(lái)將持續(xù)替代海外廠商份額。隨著國(guó)內(nèi)疫情放開(kāi)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，工業(yè)激光器下游行業(yè)資本開(kāi)支有望逐步增加，帶動(dòng)工業(yè)激光器芯片需求增加。
　　特殊應(yīng)用需求放量+車(chē)規(guī)級(jí)VCSEL量產(chǎn)，未來(lái)成長(zhǎng)可期。1）巴條系列：公司特殊應(yīng)用業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，23年該業(yè)務(wù)有望迎來(lái)量產(chǎn)元年，貢獻(xiàn)主要增量業(yè)績(jī)。未來(lái)隨著下游列裝需求持續(xù)增加，巴條系列收入占比將快速提升，營(yíng)收占比有望于24年超過(guò)主業(yè)單管。2）車(chē)規(guī)級(jí)VCSEL：22年激光雷達(dá)行業(yè)實(shí)現(xiàn)從0-1，未來(lái)幾年有望快速增長(zhǎng)。根據(jù)各車(chē)型單車(chē)配置量及配置率測(cè)算，預(yù)計(jì)23年全球激光雷達(dá)上車(chē)量有望超70萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)超400%。公司車(chē)規(guī)級(jí)VCSEL22年底通過(guò)16949車(chē)規(guī)認(rèn)證，預(yù)計(jì)23年3月進(jìn)行AEC-Q100車(chē)規(guī)認(rèn)證，合作廠商涵蓋國(guó)內(nèi)主流雷達(dá)企業(yè)，有望于23年量產(chǎn)上車(chē)。
　　盈利預(yù)測(cè)：23年主業(yè)單管受益下游工業(yè)激光器需求復(fù)蘇，疊加特殊應(yīng)用及車(chē)規(guī)VCSEL量產(chǎn)，預(yù)計(jì)23-24年凈利潤(rùn)為2.1、3.3億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)激光器需求復(fù)蘇不及預(yù)期；新產(chǎn)品量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。