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公告要點(diǎn)：2023年2月，理想汽車共計(jì)交付新車16620輛，同比+97.5%。自交付以來，理想汽車?yán)塾?jì)交付量已達(dá)到28.91萬輛。
　　 2月交付同比表現(xiàn)較佳，L7正式發(fā)布。2月理想交付同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。終端需求復(fù)蘇+2月工作日增加雙重影響下，2月理想交付較上月有所上升，共交付新車16620輛，同環(huán)比分別+97.53%/+9.77%。新車方面，為家庭打造的五座新旗艦理想L7在2月8日正式發(fā)布，全新車型首批用戶交付即將于3月啟動(dòng)。渠道方面，2月理想汽車新開門店8家，截至2023年2月28日，理想汽車在全國(guó)有298家零售中心，環(huán)比1月+2家，共覆蓋122個(gè)城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心317家，覆蓋223個(gè)城市。2月理想零售中心單店效能為56輛/家，環(huán)比+6.8%。補(bǔ)能體系方面，截至2023年2月22日，理想已在全國(guó)31個(gè)省份的352個(gè)城市總計(jì)接入4萬+充電站、50萬+充電樁，其中有20萬個(gè)家用充電樁。
　　展望未來，基于產(chǎn)品精準(zhǔn)定位核心競(jìng)爭(zhēng)力，理想汽車新品周期依然強(qiáng)勢(shì)：隨理想L9連續(xù)五月奪冠，理想L8新增Air版本，我們預(yù)計(jì)2023年L8/L9將繼續(xù)發(fā)力，理想汽車整體終端需求訂單保持快速增長(zhǎng)；3月理想L7開啟交付，定位中大型五座SUV市場(chǎng)，進(jìn)一步開拓差異化細(xì)分領(lǐng)域；2024年起理想持續(xù)完善純電/增程領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣，整體銷量水平有望進(jìn)一步突破。長(zhǎng)期來看，根據(jù)公司戰(zhàn)略，為進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)公司從1到10的健康發(fā)展促使公司收入邁向千億甚至萬億級(jí)別，公司正式開始全面啟動(dòng)矩陣型組織升級(jí)，在戰(zhàn)略和產(chǎn)品兩個(gè)橫向?qū)嶓w部門基礎(chǔ)上，新增商業(yè)、供應(yīng)、流程、組織、財(cái)經(jīng)等五大部門，確保全流程管理質(zhì)量，致力于達(dá)成爆款成功的必然性。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持理想汽車2023~2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)期為947/1599/2215億元，分別同比+109%/+69%/+38%；歸母凈利潤(rùn)為25.23/80.05/190.65億元，2024/2025年同比+217%/+138；2023~2025年對(duì)應(yīng)PE分別為72/23/10倍?？春煤罄m(xù)多款新車有望帶來銷量持續(xù)高增長(zhǎng)，對(duì)比行業(yè)龍頭特斯拉PS估值，給予2023年3倍的目標(biāo)PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)173.5港幣,當(dāng)前股價(jià)98.85港幣。維持理想汽車“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展增速低于預(yù)期；軟件OTA升級(jí)政策加嚴(yán)；新平臺(tái)車型推進(jìn)不及預(yù)期。