>> 申萬宏源-策略“兩會”系列之政府工作報告點評：恢復(fù)和擴(kuò)大消費是今年重點工作首位-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,傅靜濤,程翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，恢復(fù)和擴(kuò)大消費是今年重點工作首位。本次政府工作報告與12月政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到的“大力提振市場信心，推動經(jīng)濟(jì)運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”一脈相承。當(dāng)下重點關(guān)注三點：1、2023年推動經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)常態(tài)是管理層工作的重點，擴(kuò)大內(nèi)需重點提及大宗消費，按地方政府兩會的表述看，大宗消費包含住房、新能車和家電等，此部分政策細(xì)節(jié)未來可期。2、鼓勵民營經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大招商引資，推動信心恢復(fù)的篇幅提升，表明政策對經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的呵護(hù)。3、地方政府執(zhí)行力增強是市場推演經(jīng)濟(jì)動力恢復(fù)的重要環(huán)節(jié)。此處我們看到，截至2023年3月2日，幾乎所有省份均發(fā)布穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的專門性政府文件，其中超過一半通過地方“1號文件”發(fā)布，強調(diào)大力提振經(jīng)濟(jì)，聚焦進(jìn)一步提振信心，恢復(fù)活力，推動經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)健康發(fā)展。最后，本次政府工作報告建議的篇幅有限，后續(xù)各類政策細(xì)則的推出是市場關(guān)注的重點。
兩會政策布局基本符合市場一致預(yù)期。GDP增速5%、赤字率3%、專項債額度3.8萬億均符合市場預(yù)期。貨幣政策強調(diào)“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，財政政策在減稅降費部分重點提及“完善稅費優(yōu)惠政策，對現(xiàn)行減稅降費、退稅緩稅等措施，該延續(xù)的延續(xù)，該優(yōu)化的優(yōu)化，做好基層‘三?！ぷ鳌薄５禺a(chǎn)政策關(guān)注“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)，遏制增量、化解存量”。產(chǎn)業(yè)政策此次強調(diào)“聚焦自立自強，完善新型舉國體制，發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用”。同時提及“著力提升高端化、智能化、綠色化水平完善現(xiàn)代物流體系，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。“數(shù)據(jù)財政”和“股權(quán)財政”是未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重要方向，國企改革是當(dāng)下市場熱點，提高國企核心競爭力是提升中國特色估值體系的抓手。
本次重點政策未完待續(xù)，后續(xù)看點尤為重要。3月9日下午將審議關(guān)于國務(wù)院機構(gòu)改革方案的決定草案，1982年至今國務(wù)院有過8次機構(gòu)改革，歷次機構(gòu)改革都是順應(yīng)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，適應(yīng)新的國內(nèi)國際新形勢的需要，此次機構(gòu)改革也是兩會關(guān)注的重點，后期政策的實施也是關(guān)注要點。
市場判斷總體不變：短期是震蕩市，后續(xù)驗證期到來，行業(yè)結(jié)構(gòu)凝聚共識，指數(shù)中樞有望再抬升。結(jié)構(gòu)推薦：一是二季度中期之前，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力復(fù)蘇是主要矛盾，繼續(xù)推薦地產(chǎn)鏈，家電家居、消費建材、房地產(chǎn)；全年來看，重點是困境反轉(zhuǎn)的長期趨勢賽道，計算機里面，信創(chuàng)后續(xù)政策催化值得關(guān)注，同時AI產(chǎn)業(yè)范圍擴(kuò)張，A股含“數(shù)”量可能不斷提升。另外，同樣關(guān)注傳媒中的互聯(lián)網(wǎng)和游戲，醫(yī)藥生物中的創(chuàng)新藥和醫(yī)療耗材的反復(fù)表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：具體政策執(zhí)行不及預(yù)期
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