>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(bào)：關(guān)注數(shù)據(jù)驗(yàn)證和政策催化-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 828KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場(chǎng)風(fēng)格。從過(guò)去和未來(lái)兩個(gè)維度來(lái)看，電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、電子、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的四個(gè)方向；國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)預(yù)測(cè)景氣度占優(yōu)。市場(chǎng)風(fēng)格總體傾向“雙低”策略。
轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)回顧：上周（2023年2月27日-2023年3月3日）公告發(fā)行結(jié)果的轉(zhuǎn)債有愛(ài)瑪轉(zhuǎn)債和百暢轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模分別為20億元和4.2億元。目前已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有30家，行業(yè)主要覆蓋基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電子、輕工制造、計(jì)算機(jī)等15個(gè)行業(yè)。單只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大的是山東路橋（48.36億元），最小的是亞康股份（2.61億元）。
轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)分析：轉(zhuǎn)債指數(shù)與權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)一致，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周五收盤(pán)價(jià)為407.81點(diǎn)，周漲幅為0.56%。分行業(yè)看，28個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)債都出現(xiàn)了不同程度的上漲。轉(zhuǎn)債漲幅前五的行業(yè)分別為計(jì)算、通信、建筑、鋼鐵和醫(yī)藥行業(yè)?？赊D(zhuǎn)債周漲幅前十個(gè)券主要分布在建筑、電力及公用事業(yè)、機(jī)械、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥和計(jì)算機(jī)行業(yè)。周跌幅前十個(gè)券主要分布在機(jī)械、汽車(chē)、基礎(chǔ)化工等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有華通轉(zhuǎn)債、拓爾轉(zhuǎn)債、日豐轉(zhuǎn)債、卡倍轉(zhuǎn)債、盤(pán)龍轉(zhuǎn)債、君禾轉(zhuǎn)債、百達(dá)轉(zhuǎn)債和杭叉轉(zhuǎn)債8支券。市場(chǎng)已有3支可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有2支可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進(jìn)度已到達(dá)或超過(guò)60%的轉(zhuǎn)債共13支，其中7支修正觸發(fā)進(jìn)度已經(jīng)到達(dá)或超過(guò)80%，可關(guān)注。
投資建議
關(guān)注數(shù)據(jù)驗(yàn)證和政策催化。海外方面，通脹仍然是關(guān)注焦點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布半年度貨幣政策報(bào)告稱(chēng)，除房地產(chǎn)行業(yè)外，核心服務(wù)業(yè)通脹仍處于高位；經(jīng)濟(jì)放緩的前景可能在一定程度上取決于緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的緩解；如有必要，將調(diào)整縮表進(jìn)程；勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然極度緊張，相對(duì)于疫情前的預(yù)期水平，勞動(dòng)力供應(yīng)嚴(yán)重不足；勞動(dòng)力參與率可能仍遠(yuǎn)低于疫情前的水平；加息已經(jīng)縮小了貨幣政策規(guī)則與現(xiàn)實(shí)利率水平之間的差距。國(guó)內(nèi)方面，關(guān)注數(shù)據(jù)驗(yàn)證和政策催化。2月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，顯示企業(yè)信心修復(fù)。產(chǎn)業(yè)政策方面，頂層規(guī)劃方案出臺(tái)。一是數(shù)字經(jīng)濟(jì)；二是中藥振興。資金層面，北上資金周凈買(mǎi)入約66億元，從前周的凈流出轉(zhuǎn)向凈流入。配置上，從動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型來(lái)看，“雙低”策略仍然占優(yōu)，建議關(guān)注“兩會(huì)”、周期、消費(fèi)相關(guān)主題機(jī)會(huì)。本周需要重點(diǎn)關(guān)注的數(shù)據(jù)有CPI、PPI、社融、外匯儲(chǔ)備等。3月轉(zhuǎn)債建議投資者關(guān)注：大秦轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、現(xiàn)代轉(zhuǎn)債、中環(huán)轉(zhuǎn)2、蘇行轉(zhuǎn)債、鋰科轉(zhuǎn)債、通22轉(zhuǎn)債、蘇租轉(zhuǎn)債、密衛(wèi)轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；模型風(fēng)險(xiǎn)
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