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利率債：收益率走勢(shì)分化，期限利差收窄。2023年2月10日-2023年2月17日期間，央行開(kāi)展16620億元逆回購(gòu)操作，共18400億元逆回購(gòu)到期，全口徑下凈回籠1780億元。銀行間資金價(jià)格整體上行。一級(jí)市場(chǎng)利率債實(shí)際發(fā)行62只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)4614.69億元，凈融資額為1964.38億元。二級(jí)市場(chǎng)收益率走勢(shì)分化，短端上行，長(zhǎng)端下行。10Y1Y期限利差從73.21BP收窄至69.47BP。
　　信用債：到期收益率整體下行。2023年2月10日-2023年2月17日期間，信用債發(fā)行量增加，期間新發(fā)行信用債1126只，發(fā)行規(guī)模共計(jì)9914.54億元，環(huán)比增加698.39億元；到期信用債償還7530.16億元，信用債凈融資額為2384.38億元。按債券評(píng)級(jí)分類(lèi)，AAA級(jí)發(fā)行規(guī)模為866.69億元，占總發(fā)行量的27.03%。AA級(jí)以下的信用債發(fā)行2202.79億元，占信用債總發(fā)行量的比例68.70%。期限方面，信用債主要以1年以內(nèi)為主。1年以內(nèi)信用債發(fā)行1580.25億元，占信用債總發(fā)行額的49.29%；1-3年和3-5信用債分別發(fā)行590.9億元和503.55億元，分別占信用債總發(fā)行額的18.43%和15.71%。按行業(yè)分類(lèi)，建筑業(yè)發(fā)行只數(shù)最多。二級(jí)市場(chǎng)信用債到期收益率整體下行。除AA-評(píng)級(jí)7和10年期城投債到期收益率外，其余各評(píng)級(jí)各期限城投債到期收益率均出現(xiàn)下行，其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)5年期城投債到期收益率下行幅度最大，均為15.10BP。2023年2月10日-2023年2月17日期間無(wú)企業(yè)信用債違約，有1家企業(yè)主體評(píng)級(jí)被調(diào)低。
　　大類(lèi)資產(chǎn)：歐美股指漲跌互現(xiàn)。2023年2月10日-2023年2月17日期間，道指跌0.13%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.28%，納指漲0.59%。歐洲經(jīng)濟(jì)三大股指整體上漲；亞太方面股指漲呈下行趨勢(shì)。美債收益率整體上行；美元指數(shù)走強(qiáng)，原油和黃金價(jià)格震蕩下行。
　　投資建議
　　關(guān)注區(qū)域財(cái)力快速回升的城投債。海外方面，根據(jù)美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月PPI同比增長(zhǎng)至6%，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期；環(huán)比回升至0.7%，創(chuàng)2022年6月以來(lái)最大漲幅，通脹數(shù)據(jù)高位震蕩，導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒升溫。根據(jù)CME的Fed Watch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2023年3月議息會(huì)議上加息概率進(jìn)一步提升，加息幅度仍存爭(zhēng)議。由于市場(chǎng)進(jìn)一步修正2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束的步伐，美債收益率出現(xiàn)顯著上行，其中，1年期美債收益率達(dá)到5.00%，十年期美債收益率回升至3.82%，美元指數(shù)也進(jìn)一步走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，央行超額等價(jià)續(xù)作MLF，資金面呈現(xiàn)邊際收斂格局。隨著理財(cái)產(chǎn)品贖回告一段落，信用債收益率出現(xiàn)明顯下行，尤其是基本面改善幅度較大、區(qū)域財(cái)力快速回升的城投債利差有望進(jìn)一步被壓縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)通脹超市場(chǎng)預(yù)期；上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期；市場(chǎng)波動(dòng)超市場(chǎng)預(yù)期。