>> 招商證券-軍工行業(yè)周報：軍費提速疊加國改加持，關(guān)注軍工核心標的-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 831KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王超 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
【指數(shù)表現(xiàn)】本周SW國防軍工指數(shù)上漲2.01%，跑贏滬深300指數(shù)0.30個百分點。2023年開市以來，軍工行業(yè)進入回升通道。截至2023年3月5日，SW國防軍工指數(shù)上漲10.31%，跑贏滬深300指數(shù)3.62個百分點。在31個申萬一級子行業(yè)中排名第14。
【個股表現(xiàn)】漲幅Top5：電科網(wǎng)安（14.43%）、中船科技（10.89%）、中國船舶（9.46%）、中船防務(wù)（8.34%）、景嘉微（8.04%）；跌幅Top5：日發(fā)精機（-12.38%）、盟升電子（-8.39%）、長盈通（-7.96%）、天秦裝備（-6.46%）、國光電氣（-6.24%）。
【行業(yè)估值】年初截至2023年3月5日，國防軍工指數(shù)(申萬)上漲10.31%，目前行業(yè)PE(TTM)估值為56.44倍，5年分位點25.74%；國防軍工指數(shù)(中信)年初至今上漲9.29%，目前行PE(TTM)估值為66.42倍，5年分位點50.33%。
【重點信息】
1、我國2023年軍費預算披露，軍費增幅較去年再度上調(diào)。2023年3月5日，中國財政部在發(fā)布的政府預算草案報告中表示，今年國防費預算約為15537億元人民幣，同比增長7.2%，增幅比去年上調(diào)0.1%；根據(jù)十四屆全國人大一次會議政府工作報告，我國2023年GDP增長目標為5.0%左右，軍費預算增長高于GDP增速目標。2020年到2023年我國軍費預算增長率分別為6.6%、6.8%、7.1%和7.2%，我國近三年軍費支出增速保持增長。我們認為，隨著俄烏戰(zhàn)爭的持續(xù)發(fā)酵和全球進入“軍費提速期”，當前國際形勢和地區(qū)安全形勢均在發(fā)生快速的變化，為維護我國核心利益，實現(xiàn)強軍目標，預計我國在未來較長時期內(nèi)都將保持對國防和軍隊建設(shè)的大力投入。
2、國資委啟動國有企業(yè)對標世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動。2023年3月3日，國務(wù)院國資委召開會議，對國有企業(yè)對標開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署。國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓出席會議并講話強調(diào)，要全面貫徹黨的二十大精神和中央經(jīng)濟工作會議部署，深入學習貫徹習近平總書記關(guān)于加快建設(shè)世界一流企業(yè)的重要指示精神，牢牢把握做強做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)這一根本目標，用好提升核心競爭力和增強核心功能這兩個途徑，以價值創(chuàng)造為關(guān)鍵抓手，扎實推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快建成世界一流企業(yè)，為服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、全面推進中國式現(xiàn)代化提供堅實基礎(chǔ)和戰(zhàn)略支撐。我們認為，軍工行業(yè)強調(diào)“小核心、大協(xié)作”，核心企業(yè)依然以央企為主，預計將積極響應(yīng)國資委號召，22年下半年來，我們觀察到軍工企業(yè)資本運作加速，多家公司推出股權(quán)激勵方案，核心軍工企業(yè)具備利潤和市值提升的動力。
【建議關(guān)注】
重點方向包括：航空（飛機、發(fā)動機）裝備、精確制導武器、無人機、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈等，疊加國企改革因素加持將具備更大彈性。
重點標的：中航沈飛、中航西飛、中無人機、航發(fā)動力、中航電測（重組方案未完成），中航科工、中航電子、中直股份、航發(fā)控制、北方導航、航天彩虹、國博電子（通信&軍工）等。
風險提示
1、收入確認的不確定性；2、新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進程不達預期；3、改革不及預期。
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