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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　《業(yè)務(wù)指引》鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)資管公司參與ABS和REITs業(yè)務(wù)，豐富保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)范圍，利好增加收入來源，建議增持。
　　摘要：
　　事件：3月3日，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)交易所制定《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》（以下簡稱《業(yè)務(wù)指引》）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　《業(yè)務(wù)指引》發(fā)布的目的是拓寬企業(yè)融資渠道，提高交易所債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》部署和加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行的有關(guān)工作安排，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深證券交易所制定《業(yè)務(wù)指引》，有效拓寬企業(yè)融資渠道，豐富資產(chǎn)證券化（ABS）和REITs的參與機(jī)構(gòu)形態(tài)，從而提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
　　明確保險(xiǎn)資管公司開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的資質(zhì)要求及管理規(guī)范。
　?。?）明確保險(xiǎn)資管公司的資質(zhì)要求，要求保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理健全、內(nèi)控管理規(guī)范；配備專門的ABS業(yè)務(wù)部門與人員，具備涵蓋ABS全業(yè)務(wù)流程的業(yè)務(wù)制度體系以及完善的合規(guī)與風(fēng)控制度；最近一年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)管理規(guī)模位居前列，且符合銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管要求。參與REITs業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會(huì)和交易所關(guān)于REITs的相關(guān)規(guī)定。
　?。?）明確保險(xiǎn)資管公司的申請(qǐng)流程及管理規(guī)范：保險(xiǎn)資管公司申請(qǐng)ABS和REITs業(yè)務(wù)試點(diǎn)需向交易所提交申請(qǐng)文件，通過交易所及有關(guān)單位現(xiàn)場評(píng)估后出具無異議函方可經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)接受交易所對(duì)ABS和REITs業(yè)務(wù)的自律管理及業(yè)務(wù)檢查。
　　《業(yè)務(wù)指引》豐富保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)范圍，利好增加承銷費(fèi)和管理費(fèi)收入。《業(yè)務(wù)指引》的推出將有效拓寬保險(xiǎn)資管公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍，在現(xiàn)有通過中保登注冊(cè)資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)上，拓展證券交易所的ABS和REITs業(yè)務(wù)，從而增加承銷費(fèi)和管理費(fèi)收入。頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)得益于較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力和管理資產(chǎn)規(guī)模，更符合監(jiān)管的資質(zhì)要求，預(yù)計(jì)更為受益。
　　投資建議：《業(yè)務(wù)指引》鼓勵(lì)和規(guī)范優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)資管公司參與ABS和REITs業(yè)務(wù)，豐富保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)范圍，利好增加業(yè)務(wù)收入，維持行業(yè)“增持”。建議增持堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)健投資理念的中國太保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管更為嚴(yán)苛；信用違約風(fēng)險(xiǎn)提升；長端利率下行。