>> 浙商證券-奪回失去的牛市系列研究之十五：2023年財(cái)政預(yù)算報(bào)告怎么看？-230306
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
李超,張浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
2023年財(cái)政預(yù)算報(bào)告發(fā)布，政策強(qiáng)調(diào)加力提效和政策協(xié)同發(fā)力，相比加力提效我們認(rèn)為協(xié)同發(fā)力更為重要，產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)我國未來發(fā)展方向，我國將逐步形成產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動財(cái)政、貨幣協(xié)同發(fā)力的政策格局，我們提示重點(diǎn)關(guān)注中國特色的財(cái)政貨幣配合新機(jī)制：1、再貸款資金繼續(xù)強(qiáng)化支持制造業(yè)。2、PSL為新市民公共基礎(chǔ)設(shè)施及新基建提供資金支持。
2023年財(cái)政預(yù)算報(bào)告有何亮點(diǎn)？
2023年3月6日全國財(cái)政預(yù)算報(bào)告披露，我們認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注兩大方面，政策基調(diào)在于“加力提效”，工作重點(diǎn)是與各類政策做好協(xié)同，達(dá)到更好政策效果。
積極的財(cái)政政策要加力提效，注重精準(zhǔn)、更可持續(xù)。1）“加力”層面，主要是加強(qiáng)財(cái)政資金統(tǒng)籌，優(yōu)化組合財(cái)政赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，保持必要的支出強(qiáng)度。一是適當(dāng)提高財(cái)政赤字率。二是適度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模。三是加大中央對地方轉(zhuǎn)移支付力度。2）提效主要是通過深化改革、加強(qiáng)管理，提高財(cái)政資源配置效率、財(cái)政政策效能和資金使用效益。一是持續(xù)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。二是增強(qiáng)稅費(fèi)優(yōu)惠政策的精準(zhǔn)性針對性。三是提高財(cái)政資金使用效益。
工作重點(diǎn)在于協(xié)同發(fā)力?！额A(yù)算》強(qiáng)調(diào)“積極的財(cái)政政策要加力提效，在合理增加和優(yōu)化支出上再下功夫，注重與貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、科技政策、社會政策等協(xié)同發(fā)力，更直接更有效地發(fā)揮積極財(cái)政政策作用”。工作重點(diǎn)聚焦四方面：
1）擴(kuò)內(nèi)需，促消費(fèi)要求財(cái)政政策要綜合運(yùn)用轉(zhuǎn)移支付、社保等手段促進(jìn)收入回升，穩(wěn)投資要求發(fā)揮政府投資對全社會投資的引領(lǐng)，貨幣財(cái)政政策協(xié)同值得關(guān)注，結(jié)構(gòu)性貨幣政策和政策性金融機(jī)構(gòu)工具已有表現(xiàn)。
2）優(yōu)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈?zhǔn)呛诵?，具體落實(shí)在高水平科技自立和綠色低碳轉(zhuǎn)型的要求上，我們在此前2022年的《新制造穩(wěn)增長》系列報(bào)告中對產(chǎn)業(yè)新能源化、智能化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型有具體分析，財(cái)政政策更多服務(wù)于科技政策和產(chǎn)業(yè)政策，健全適應(yīng)新型舉國體制的財(cái)政資金管理機(jī)制，發(fā)揮引領(lǐng)和杠桿作用，提升科技與產(chǎn)業(yè)政策支持。
3）保民生，重在與社會政策配合強(qiáng)化基本公共服務(wù)、扎實(shí)做好民生保障，落實(shí)落細(xì)就業(yè)優(yōu)先政策，推動高質(zhì)量教育體系搭建，提高醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能力，健全社保體系，完善住房保障體系，推動文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
4）守安全，服務(wù)于統(tǒng)籌發(fā)展與安全要求，財(cái)政政策在國防、外交、政法等領(lǐng)域的支持有望提升。
一般公共預(yù)算收入：收入穩(wěn)中有升，轉(zhuǎn)移支付新高
提升赤字率，意義大于實(shí)質(zhì)。2023年擬安排財(cái)政赤字率3.0%，較2022年上升0.2個百分點(diǎn)，對應(yīng)赤字規(guī)模達(dá)到3.88萬億元，較2022年增長5100億元，均來自中央赤字的提升，通過新增國債發(fā)行予以解決。赤字率的提升是意義大于實(shí)質(zhì)，表明財(cái)政政策積極加力的總體基調(diào)，延續(xù)政策持續(xù)性保持支出強(qiáng)度。同時(shí)，根據(jù)赤字率與赤字規(guī)模推演得到的2023年預(yù)算報(bào)告預(yù)期名義GDP增速在5.9%至9.4%區(qū)間。
經(jīng)濟(jì)回暖、征管加強(qiáng)力保財(cái)政收入再創(chuàng)新高。2023年全國一般公共預(yù)算收入217300億元，增長6.7%，加上調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余19030億元，其中加上從中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入1500億元（2022年底中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金余額2351.63億元），從中央政府性基金預(yù)算、中央國有資本經(jīng)營預(yù)算調(diào)入5750億元，地方財(cái)政調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余11780億元，收入總量為236330億元，較2022年預(yù)算及決算均有進(jìn)一步增長。我們認(rèn)為，2023年全國一般公共預(yù)算收入再創(chuàng)新高，主要得益于兩方面因素，一方面優(yōu)化疫情防控措施實(shí)施后我國經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)，預(yù)計(jì)2023年實(shí)際GDP增速有望達(dá)到5.1%，經(jīng)濟(jì)回暖帶動企業(yè)盈利、居民收入和經(jīng)濟(jì)活動等變量，從而帶動財(cái)稅回升；另一方面以金稅四期為代表的稅收征管力度加強(qiáng)，也有助于稅收回升。
轉(zhuǎn)移支付再創(chuàng)新高，核心聚焦薄弱領(lǐng)域。2023年中央對地方轉(zhuǎn)移支付再創(chuàng)新高達(dá)到100625億元，增長3.6%，剔除一次性安排的支持基層落實(shí)減稅降費(fèi)和重點(diǎn)民生等專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付后增長7.9%。2023年中央對地方轉(zhuǎn)移支付再創(chuàng)新高，我們認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注兩方面，一方面是兜底社保、教育、醫(yī)療、就業(yè)等民生領(lǐng)域，重點(diǎn)支持薄弱地區(qū)的薄弱領(lǐng)域，補(bǔ)充地方財(cái)力，增強(qiáng)基層“三?！蹦芰ΑＡ硪环矫?，通過轉(zhuǎn)移支付增強(qiáng)促消費(fèi)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、新型城鎮(zhèn)化等戰(zhàn)略部署，以區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展為例，2023年加大對革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊境地區(qū)支持力度，中央財(cái)政安排相關(guān)轉(zhuǎn)移支付1770億元、增長8%。
2023年減稅降費(fèi)更注重精準(zhǔn)發(fā)力。2022年，我國新增減稅降費(fèi)及退稅緩稅緩費(fèi)超4.2萬億元，稅收收入占GDP的比重從2018年的17%下降至2022年的13.8%，在降低經(jīng)營主體負(fù)擔(dān)、穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤中發(fā)揮了重要作用。但也可以看到大規(guī)模減退稅降費(fèi)對財(cái)政收入也提出了較大挑戰(zhàn)，綜合考慮財(cái)政承受能力和助企紓困需要，減稅降費(fèi)從數(shù)量規(guī)模型轉(zhuǎn)向效率效果型，更加注重精準(zhǔn)性：1）繼續(xù)將小規(guī)模納稅人增值稅征收率階段性降至1%，繼續(xù)對月銷售額10萬元以下的小規(guī)模納稅人免征增值稅，對生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)納稅人分
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