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北交所兩融與做市交易相繼落地，疊加效應(yīng)明顯，交易活躍度提升。2月13日，北交所融資融券交易業(yè)務(wù)上線，2月20日，混合交易業(yè)務(wù)上線，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)北交所股票的疊加效應(yīng)顯著總體運(yùn)行情況符合預(yù)期。兩融業(yè)務(wù)上線后，北交所每日融資買入額、兩融余額持續(xù)提升，多日融資買入額總體達(dá)到1000萬元以上?；旌蠘I(yè)務(wù)方面，首批13家做市商為36只北交所股票做市，其中有22只為北證50指數(shù)成分股。北交所上市公司以中小市值公司為主，流動(dòng)性基礎(chǔ)天然較弱。兩融交易和混合交易上線后，北交所正持續(xù)籌劃后續(xù)改革舉措，包括統(tǒng)籌發(fā)行節(jié)奏，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)均衡發(fā)展，促進(jìn)新股發(fā)行合理定價(jià)，完善交易機(jī)制等。根據(jù)兩融、混合做市業(yè)務(wù)等改革運(yùn)行效果，未來將以市場(chǎng)交易需求為導(dǎo)向不斷完善基礎(chǔ)配套制度，北交所的長(zhǎng)期向好發(fā)展值得期待。
　　北交所公司2022年業(yè)績(jī)快報(bào)全部發(fā)布，近半數(shù)的公司實(shí)現(xiàn)營收正增長(zhǎng)。從北交所上市公司的業(yè)績(jī)來看，截至2月28日上市的175家公司中，有84家公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入正增長(zhǎng)，其中10家公司營收增幅超50%，22家公司增幅在20%~50%的區(qū)間內(nèi)。從凈利潤(rùn)端看，有67家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，有19家凈利潤(rùn)增幅超50%，其中利通科技、美之高、硅烷科技和中航泰達(dá)等，共9家公司凈利潤(rùn)增速超100%，一方面各公司均具備優(yōu)良的盈利能力和經(jīng)營情況，另一方面或由于北交所公司規(guī)模較小，上年度凈利潤(rùn)基數(shù)較小從而實(shí)現(xiàn)高增速。所有上市公司的營業(yè)收入平均值答7.44億元，凈利潤(rùn)約為2400萬元?？傮w來看，面對(duì)需求收縮、供給沖擊等多重壓力，北交所公司能充分利用市場(chǎng)功能，立足主業(yè)，創(chuàng)新發(fā)展，整體業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性和潛力，預(yù)計(jì)在宏觀基本面向好的大背景下，2023年業(yè)績(jī)將穩(wěn)中有升。
　　北交所發(fā)行審核常態(tài)化推進(jìn)，2月北交所整體估值水平略有回升。北交所發(fā)行審核常態(tài)化推進(jìn)，總過會(huì)企業(yè)已突破200家。截至2月底，北交所共有上市企業(yè)175家，另有32家已過會(huì)企業(yè)靜待上市。目前已經(jīng)過會(huì)尚未實(shí)施招股的企業(yè)共有21家，其中安達(dá)科技、鐵大科技、康樂衛(wèi)士等公司的注冊(cè)申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)，有望成為下一批新股。按照近期新股的發(fā)行節(jié)奏，近兩周每周均有3只新股申購。北交所標(biāo)的的有序擴(kuò)容，疊加交易制度改革，北交所交易活躍度以及估值水平都有所回升。截至2月末，北證A股的市盈率為20，較上月略有提升，相比于創(chuàng)業(yè)板的60倍和科創(chuàng)板51倍估值，仍有相當(dāng)差距，期待未來投資者愿意為具有專精特新小巨人屬性的北交所公司付出一定溢價(jià)。
　　投資建議：長(zhǎng)期仍建議關(guān)注：①政策支持的專精特新，專注于細(xì)分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長(zhǎng)周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導(dǎo)體、高端制造等，關(guān)注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。