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事件概述
　　公司發(fā)布2023年2月產(chǎn)銷快報(bào)，2月公司汽車批發(fā)銷售16.1萬(wàn)輛，同比+12.4%，環(huán)比+9.7%。1-2月累計(jì)批發(fā)30.8萬(wàn)輛，同比-19.1%；
　　廣汽本田2月批發(fā)4.1萬(wàn)輛，同比-27.8%，環(huán)比+8.1%。1-2月累計(jì)批發(fā)7.9萬(wàn)輛，同比-41.5%；
　　廣汽豐田2月批發(fā)6.3萬(wàn)輛，同比+26.1%，環(huán)比-16.3%。1-2月累計(jì)批發(fā)13.9萬(wàn)輛，同比-7.5%；
　　廣汽乘用車2月批發(fā)2.5萬(wàn)輛，同比+5.7%，環(huán)比+8.0%。1-2月累計(jì)批發(fā)4.8萬(wàn)輛，同比-19.8%；
　　廣汽埃安2月批發(fā)3.0萬(wàn)輛，同比+252.9%，環(huán)比+266.6%。1-2月累計(jì)批發(fā)3.8萬(wàn)輛，同比+55.9%。
　　分析判斷: 
　　2月銷量穩(wěn)健新能源滲透加速
　　2月行業(yè)小幅恢復(fù)，需求緩慢復(fù)蘇。行業(yè)2月需求小幅恢復(fù)，公司批發(fā)銷售16.1萬(wàn)輛，同比+12.4%，環(huán)比+9.7%，總體表現(xiàn)平穩(wěn)，其中大自主表現(xiàn)較強(qiáng)。展望3月，我們預(yù)計(jì)需求將進(jìn)一步回暖，公司產(chǎn)銷有望邊際上行。
　　新能源表現(xiàn)亮相，銷量快速上行。2月公司新能源汽車銷量3.2萬(wàn)輛，同比+204.9%，環(huán)比+192.6%，埃安表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)銷快速走高。
　　合資燃油承壓新品快速導(dǎo)入
　　本田2月基盤(pán)穩(wěn)健，型格改款上市。廣汽本田2月批發(fā)4.1萬(wàn)輛，同比-27.8%，環(huán)比+8.1%，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。2月底，INTEGRA型格HATCHBACK五門(mén)轎跑上市，定價(jià)13.99-18.69萬(wàn)元，外形設(shè)計(jì)采用凌銳貫穿式LED尾燈、大開(kāi)口雙出鍍鉻排氣和18英寸多幅式運(yùn)動(dòng)輪轂等，主打“潮玩”標(biāo)簽，定位年輕市場(chǎng)，有望進(jìn)一步提振需求。
　　豐田2月小幅承壓，漢蘭達(dá)改款上市。廣汽豐田2月批發(fā)6.3萬(wàn)輛，同比+26.1%，環(huán)比-16.3%，銷量環(huán)比下滑。本月初，全新第四代漢蘭達(dá)騎士版上市，定價(jià)33.18萬(wàn)元，WLTC綜合油耗5.97L/100km，實(shí)現(xiàn)全速域電驅(qū)加速，高效降低油耗，有望貢獻(xiàn)品牌增量。
　　自主銷量向上埃安加速騰飛
　　傳祺2月小幅恢復(fù)，GS3 ·影速新款上市。廣汽乘用車2月批發(fā)2.5萬(wàn)輛，同比+5.7%，環(huán)比+8.0%，需求小幅恢復(fù)。全新一代GS3 ·影速上市，指導(dǎo)價(jià)8.58-11.18萬(wàn)元，主打“省，大，勁”，高性價(jià)比+經(jīng)濟(jì)性探入年輕人市場(chǎng)。我們認(rèn)為新品導(dǎo)入有望提振老款燃油需求，對(duì)沖燃油市場(chǎng)整體下行壓力。
　　埃安2月超預(yù)期，新品續(xù)航里程升級(jí)。廣汽埃安2月批發(fā)3.0萬(wàn)輛，同比+252.9%，環(huán)比+266.6%，針對(duì)旗下車型的5,000元促銷政策激勵(lì)明顯，銷量表現(xiàn)超出預(yù)期。3月上旬，AIONYYounger改款上市，售價(jià)11.98萬(wàn)元，CLTC純電續(xù)航430km，電池電量51.9kWh，續(xù)航能力同價(jià)位領(lǐng)先，預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)需求向上，進(jìn)一步貢獻(xiàn)增量。
　　投資建議
　　公司作為一線日系合資品牌龍頭，有望持續(xù)受益于換購(gòu)、增購(gòu)需求增長(zhǎng)；自主競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，在混動(dòng)及智能雙核驅(qū)動(dòng)下加速對(duì)燃油車的替代。埃安產(chǎn)品力持續(xù)驗(yàn)證，混改激發(fā)國(guó)企活力，有望借助資本市場(chǎng)迎來(lái)騰飛。我們看好公司自主及合資品牌中長(zhǎng)期成長(zhǎng)，維持公司2022-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收為1,106.0/1,304.5/1,516.7億元，2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為104.0/123.5/151.6億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.99/1.18/1.45元，對(duì)應(yīng)2023年3月8日A股11.54元/股的收盤(pán)價(jià)，PE為12/10/8倍，維持公司A股“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　合資車型銷量不及預(yù)期；自主品牌盈利不及預(yù)期；缺芯緩解力度低于預(yù)期等