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核心觀點(diǎn)
　　ESG評(píng)級(jí)體系持續(xù)發(fā)展，多樣性提升。ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)包括研究機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者，目前國(guó)內(nèi)ESG評(píng)級(jí)體系包括Wind、華證、商道融綠、潤(rùn)靈環(huán)球、社投盟、央財(cái)綠色金融院體系等，Wind ESG評(píng)級(jí)體系數(shù)據(jù)點(diǎn)綜合性占優(yōu)；華證評(píng)級(jí)體系通過大數(shù)據(jù)技術(shù)賦能，本土化能力強(qiáng)；商道融綠體系具備議題凝練化、評(píng)級(jí)精簡(jiǎn)化的特征；潤(rùn)靈環(huán)球以ESG風(fēng)險(xiǎn)管理能力為核心。
　　不同評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)下，A股制造業(yè)公司ESG評(píng)級(jí)相關(guān)性較強(qiáng)，制造業(yè)重點(diǎn)企業(yè)各維度得分均優(yōu)于全A制造業(yè)企業(yè)。我們選取電力設(shè)備、汽車、機(jī)械設(shè)備、輕工、家電、軍工六個(gè)一級(jí)行業(yè)作為制造業(yè)樣本，制造業(yè)整體評(píng)級(jí)為B，Wind評(píng)級(jí)體系結(jié)果略高于華證和商道融綠。從具體分項(xiàng)上看，制造業(yè)企業(yè)在不同評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)下的E維度得分略低于全A，S維度得分高于全A，G維度得分出現(xiàn)分化。以Wind、華證、商道融綠、潤(rùn)靈環(huán)球共同覆蓋樣本作為制造業(yè)重點(diǎn)企業(yè)，重點(diǎn)企業(yè)評(píng)級(jí)評(píng)分均高于全部制造業(yè)企業(yè)，且在環(huán)境維度改善較大。
　　A股制造業(yè)ESG“尖子生”和“頭部玩家”多為電力設(shè)備、汽車、家電龍頭，基于公司ESG報(bào)告視角下的ESG實(shí)踐存在大量共性。環(huán)境管理方面，ESG“尖子生”與“頭部玩家”均通過技術(shù)升級(jí)減少碳排放、控制生產(chǎn)過程對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響（如基于VOCs監(jiān)測(cè)框架實(shí)現(xiàn)污染物控制），單位產(chǎn)值或單位盈利的能耗及排放量存在明顯減少，趨勢(shì)延續(xù)性強(qiáng)。社會(huì)責(zé)任方面，制造業(yè)ESG尖子生及頭部玩家主要從供應(yīng)鏈、產(chǎn)品責(zé)任、投資者權(quán)益、員工權(quán)益和社會(huì)響應(yīng)五個(gè)方面塑造自身形象。治理方面，ESG“尖子生”與“頭部玩家”均設(shè)立以董事會(huì)為決策中心向下輻射的多層次ESG治理架構(gòu)，部分公司ESG治理治理架構(gòu)獨(dú)立于公司管理架構(gòu)。
　　基于ESG制造業(yè)企業(yè)披露現(xiàn)狀，全球化視角下關(guān)注GRI議題與T/CERDS等本土化標(biāo)準(zhǔn)的有機(jī)結(jié)合。環(huán)境管理方面，目前企業(yè)ESG報(bào)告披露的環(huán)境績(jī)效以一階易得數(shù)據(jù)為主，高階碳足跡測(cè)算（如范圍三碳排放）指標(biāo)披露率極低。社會(huì)方面，供應(yīng)鏈管理相關(guān)議題披露率較高，多涉及采購(gòu)流程、供應(yīng)商正負(fù)向篩選等，頭部企業(yè)整體披露情況較好，但部分指標(biāo)可比性仍有提升空間。治理方面，制造業(yè)企業(yè)整體披露結(jié)構(gòu)同質(zhì)化嚴(yán)重，涉及合規(guī)管理、經(jīng)營(yíng)管理、監(jiān)督管理、高管激勵(lì)、商業(yè)道德等方面披露完全，但實(shí)質(zhì)性議題部分指標(biāo)鮮有披露（如從當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)雇用高管的比例）。部分獲取難度較小且披露率較低的指標(biāo)（如綠色項(xiàng)目相關(guān)的稅務(wù)指標(biāo)），未來(lái)在信息透明度上將有所增加。
　　制造業(yè)企業(yè)ESG披露實(shí)踐將朝著“全覆蓋、統(tǒng)一化、透明化”方向演進(jìn)，“高活性、優(yōu)管理、勇?lián)?dāng)”或?qū)⒅ζ髽I(yè)ESG發(fā)展。目前A股制造業(yè)企業(yè)ESG報(bào)告披露率未過半，從指數(shù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和信評(píng)領(lǐng)域?qū)股的覆蓋趨勢(shì)看，未來(lái)企業(yè)自身ESG報(bào)告有望形成“重點(diǎn)企業(yè)帶頭，其他企業(yè)跟進(jìn)”的局面，T/CERDS本土化ESG信披指南為各類質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與海外披露體系提供支點(diǎn)，企業(yè)有望在更統(tǒng)一的基礎(chǔ)框架下實(shí)現(xiàn)綠色化轉(zhuǎn)型，交易所信披指引朝著客觀透明的方向要求企業(yè)完整展現(xiàn)自身ESG發(fā)展的全貌。企業(yè)若要評(píng)級(jí)維度上實(shí)現(xiàn)提升，可以增大科技在碳足跡測(cè)算控制中的應(yīng)用，從頂層架構(gòu)上建立碳效率管理的抓手，同時(shí)結(jié)合自身業(yè)務(wù)從價(jià)值鏈上提升碳效率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：ESG信息披露本土化標(biāo)準(zhǔn)迭代不及預(yù)期，地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期