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社融：同比多增創(chuàng)歷史新高，主要是貸款、政府債和未貼現(xiàn)匯票支撐。
　　1）社融增速：2月新口徑下社融增速9.9%，較上月提升0.5pc，是去年9月持續(xù)下跌以來(lái)首次回升，剔除政府債券后的社融增速9.1%，較上月上升0.4pc。
　　2）社融結(jié)構(gòu)：2月新增社融3.16萬(wàn)億，同比多增1.95萬(wàn)億元。本月社融超預(yù)期大漲，創(chuàng)同期歷史新高，主要是貸款、政府債和未貼現(xiàn)匯票支撐。其中，貸款同比增量占社融整體的一半；政府債在整體靠前發(fā)力的情況下同比多增超過(guò)5400億，彌補(bǔ)了1月春節(jié)錯(cuò)位同比少增的1900億。此外，未貼現(xiàn)匯票同比少減也有一定貢獻(xiàn)。具體來(lái)看：
　　A.對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.82萬(wàn)億，同比多增9241億元；
　　B.新口徑下企業(yè)債券融資凈增加3644億元，同比多增34億元；
　　C.表外融資方面，信托貸款凈增加66億，委托貸款凈減少77億元，分別同比多增817億元和同比多減3億元；
　　D.政府債券凈增加8138億元，同比多增5416億元；
　　E.未貼現(xiàn)銀行匯票減少70億元，同比少減4158億元。
　　信貸：居民端明顯改善，是本月信貸繼續(xù)高增的主力。
　　1）企業(yè)端：2月企業(yè)貸款增加1.61萬(wàn)億，同比多增3700億元。其中，中長(zhǎng)期貸款增加1.11萬(wàn)億，同比多增6048億元；票據(jù)融資減少989億元，同比多減4041億元；短期貸款增加5785億元，同比多增1674億元。在政策刺激下，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款已連續(xù)7個(gè)月同比多增，預(yù)計(jì)主要是年初基建、制造業(yè)等貸款項(xiàng)目集中投放帶動(dòng)，而票據(jù)融資連續(xù)2個(gè)凈減少，結(jié)構(gòu)上也表現(xiàn)較好。
　　2）居民端：2月個(gè)人貸款增加2081億元，同比多增5450億元，其中，中長(zhǎng)期（主要為按揭）增加863億元，同比多增1322億元；短期貸款增加1218億元，同比多增4129億元。本月居民端貸款表現(xiàn)更好，總量和結(jié)構(gòu)均有改善，居民消費(fèi)回暖情況下（消費(fèi)者信心指數(shù)去年12月、今年1月連續(xù)兩個(gè)月回升），本月居民短貸時(shí)隔5個(gè)月或重新恢復(fù)至新增千億級(jí)別以上。居民中長(zhǎng)期雖然新增量并不大，但同比多增超過(guò)1300億，自從2021年12月以來(lái)首次恢復(fù)同比多增，與近期銷(xiāo)售數(shù)據(jù)邊際回暖趨勢(shì)一致。未來(lái)，仍需繼續(xù)跟蹤居民端需求改善的持續(xù)性。
　　3）非銀金融機(jī)構(gòu)：非銀機(jī)構(gòu)貸款增加173億元，同比少增1617億元。
　　存款：企業(yè)、居民存款均同比多增超萬(wàn)億。
　　1）2月末人民幣存款達(dá)到268.2萬(wàn)億，較年初增長(zhǎng)9.70億元，增速3.8%。其中2月增加2.81萬(wàn)億元，同比多增2705億元。
　　2）2月企業(yè)存款增加1.29萬(wàn)億元，同比多增1.15萬(wàn)億元；個(gè)人存款增加7926億元，同比多增1.08萬(wàn)億元；財(cái)政存款增加4558億元，同比少增1444億元；非銀行金融機(jī)構(gòu)存款減少5163億元，同比多減1.90萬(wàn)億元。
　　貨幣供應(yīng)情況：2月M0、M1、M2增速分別為10.6%、5.8%、12.9%，分別環(huán)比上升2.7pc、下降0.9pc、上升0.3pc。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房企風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，居民信貸需求恢復(fù)不及預(yù)期。