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資金面：本周R007和DR007分別收于2.17%（前值2.03%）和2.03%（前值1.92%），資金價(jià)格上升。6M國(guó)股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于2.42%（前值2.38%）。質(zhì)押式回購(gòu)交易量小幅回落，單日最低達(dá)6.74萬億，銀行間市場(chǎng)杠桿率下行至108.57%。
　　同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行8692億（前值4211億），凈融資3222億（前值-2966億）。股份行（2830億）和1Y期限（2590億）發(fā)行最多。3M收益率下降0.31bps至2.48%，6M收益率下降2.36bps至2.58%，1Y收益率下降2.5bps至2.72%。1YMLF與存單利差走闊2.5bps至4bp，1Y-3M期限利差收窄2.19bps至23.1bp，1Y中票-存單利差收窄4.66bps至7.74bp。
　　機(jī)構(gòu)行為：
　　本周主要賣出機(jī)構(gòu)為銀行自營(yíng)和貨幣基金，主要買入機(jī)構(gòu)為公募基金和理財(cái)產(chǎn)品。
　　理財(cái)凈買入現(xiàn)券493億元，包括利率債增持125億元，信用債增持128億元，存單增持239億元。分期限來看，理財(cái)對(duì)1年及以下利率債和信用債分別增持138億和增持339億，對(duì)1年以上利率債和信用債分別減持13億和減持211億。
　　基金凈買入現(xiàn)券1387億元，包括利率債增持526億元，信用債增持701億元，存單增持159億元。分期限來看，利率債以增持1-3年為主，信用債以增持1年及1年以下為主。
　　當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-0.51（前值-0.53），利率債欠配程度減弱，信用債欠配指數(shù)為-0.25（前值-0.03），信用債欠配程度加深。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　本周存單凈融資較上周大幅增加，但較2月峰值已經(jīng)有所回落，存單收益率均有所下降。票據(jù)利率繼續(xù)攀升，本周央行公開市場(chǎng)凈回籠9830億元，資金價(jià)格整體圍繞政策利率波動(dòng)，多數(shù)時(shí)間DR007在2%以下，資金面緊張程度緩解。質(zhì)押式回購(gòu)量在本周初達(dá)到高位后有所回落，機(jī)構(gòu)沒有持續(xù)加杠桿。大行和股份行以拋售利率債為主，而城商行和貨幣基金大幅拋售貨幣存單，應(yīng)該還是受到銀行資本管理辦法的影響?；鸷屠碡?cái)是主要增持力量。下周無逆回購(gòu)和MLF到期，同業(yè)存單到期6210億元，繳稅和銀行走款可能對(duì)資金面帶來擾動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財(cái)和貨基贖回沖擊