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3月第二周，伴隨天氣好轉(zhuǎn)，需求側(cè)恢復(fù)的節(jié)奏進(jìn)一步加快。具體表現(xiàn)包括鋼鐵加速去庫、表觀消費(fèi)量繼續(xù)增長(zhǎng)、水泥發(fā)運(yùn)量上行、價(jià)格大幅上漲等，“金三”旺季特征初步顯現(xiàn)，疊加宏觀政策預(yù)期偏積極、對(duì)市場(chǎng)信心也有提振，中下游開始開始呈現(xiàn)供需兩旺的局面，高頻數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證復(fù)蘇預(yù)期。然而，本周重點(diǎn)城市二手房成交環(huán)比增速有所收窄，30城商品房成交面積繼春節(jié)之后，本周首次呈環(huán)比回落，不過較去年同期仍有近44%的增幅。按季節(jié)性看，春節(jié)后的“恢復(fù)行情”或近尾聲，下周至月底或?qū)⒉饺氤山涣康摹罢鹗幤凇?，繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售面積的上沖動(dòng)能。
　　通脹高頻：食品通脹跌幅擴(kuò)大。豬肉價(jià)格漲幅進(jìn)一步收窄。當(dāng)前能繁母豬數(shù)量仍在歷史高位、產(chǎn)能飽和，后續(xù)供給壓力仍在，而需求端疲弱，后續(xù)豬肉價(jià)格仍有回調(diào)空間。本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)分別-0.3%、-0.4%左右。
　　進(jìn)出口高頻：BDI指數(shù)保持較快上行。本周，CCFI、SCFI集運(yùn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別-3.5%、-2.6%。BDI指數(shù)延續(xù)較快上漲，環(huán)比+24%，CDFI指數(shù)+6.6%，連續(xù)第三周環(huán)比上漲。
　　工業(yè)高頻：鋼鐵加快去庫，需求復(fù)蘇繼續(xù)提速
　　1、動(dòng)力煤：環(huán)渤海動(dòng)力煤均價(jià)環(huán)比降至732元/噸。多數(shù)地區(qū)氣溫升高，電煤淡季特征顯現(xiàn)，沿海八省電廠日耗環(huán)比下井4%。投資端，工程項(xiàng)目加快開工，增加水泥、鋼鐵等工業(yè)品用電需求。近期進(jìn)口煤價(jià)明顯回落，國(guó)內(nèi)原煤價(jià)格相對(duì)承壓。
　　2、鋼鐵：鋼價(jià)漲幅走擴(kuò)、去庫加快。Myspic鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比+1.1%，主要鋼材價(jià)格全線上漲。高爐開工率環(huán)比繼續(xù)上升至82%。螺紋鋼庫存環(huán)比-2.5%，去庫速度較前周繼續(xù)加快。目前鋼鐵供需雙增、成本高位，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)亮眼。項(xiàng)目新開工加快、剛需采購與資金到位情況改善，繼續(xù)支撐需求回暖。
　　3、玻璃：現(xiàn)貨需求邊際好轉(zhuǎn)。下游加工企業(yè)拿貨積極性明顯好轉(zhuǎn)，多地產(chǎn)銷率上升、訂單改善，玻璃庫存明顯去化，部分廠商漲價(jià)出貨。
　　4、銅：長(zhǎng)江有色銅均價(jià)企穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)令LME銅價(jià)承壓，同時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)宏觀政策預(yù)期偏積極，支撐長(zhǎng)江有色銅均價(jià)環(huán)比回升+0.01%。
　　投資高頻：投資需求繼續(xù)回暖，地產(chǎn)成交節(jié)后首度回落。水泥價(jià)格環(huán)比+2.2%，華東地區(qū)需求增長(zhǎng)較快、采購持續(xù)恢復(fù)，水泥價(jià)格普漲；華南水泥消費(fèi)量也連續(xù)提升，疊加熟料成本高位，水泥價(jià)格漲幅擴(kuò)大。
　　30城地產(chǎn)銷售環(huán)比-14.7%。上周五至本周四，各線城市成交環(huán)比均有所回落，幅度在10%左右，不過整體較去年春節(jié)后第六周仍高44%；重點(diǎn)城市土拍空窗，前周100城土地成交面積環(huán)比-43%左右。
　　消費(fèi)高頻：2月乘用車零售、批發(fā)同比增速均在9%左右，年初至2月末累計(jì)零售、批發(fā)同比分別-21%、-16%。
　　本周國(guó)際油價(jià)震蕩回調(diào)。布倫特、WTI原油價(jià)格分別環(huán)比上周五分別-3.6%、-3.8%，中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示原油進(jìn)口減少、抑制需求預(yù)期，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)推動(dòng)美元指數(shù)上行，拖累油價(jià)表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面復(fù)蘇動(dòng)能偏強(qiáng)，抑制債市情緒。