>> 廣發(fā)證券-半導(dǎo)體行業(yè)電子復(fù)蘇系列2-海外模擬公司22Q4季報總結(jié)：汽車維持高景氣需求，看好23H2復(fù)蘇-230310
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 1360KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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海外模擬龍頭22Q4營收、毛利端環(huán)比承壓。TI在22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入47億美元，QoQ-11%，YoY-3%；其中模擬業(yè)務(wù)YoY-5%，嵌入式業(yè)務(wù)YoY+10%；公司實現(xiàn)毛利率66%，同比下降3.2pct。ADI在FY23Q1實現(xiàn)營收32.5億美元，YoY+21%，環(huán)比基本持平；實現(xiàn)毛利率73.6%，環(huán)比下降0.4pct。MPS 22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入4.6億美元，QoQ-7.1%；實現(xiàn)毛利率58.2%，環(huán)比下降0.5pct。PI 22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億美元，QoQ-22%；實現(xiàn)毛利率54.7%，環(huán)比下降約3pct，低于指引下限，主要受到出貨結(jié)構(gòu)和出貨量下降的影響。
汽車板塊維持高景氣需求，其他板塊需求仍受下游客戶去庫存影響。從各板塊需求來看，TI 22Q4工業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)比-10%，汽車業(yè)務(wù)環(huán)比中個位數(shù)增長，消費電子業(yè)務(wù)環(huán)比-15%左右，通信業(yè)務(wù)環(huán)比約-20%，政企系統(tǒng)業(yè)務(wù)環(huán)比-20%；受到客戶去庫存影響，除汽車外其他板塊需求均較弱；TI將繼續(xù)重視加大對汽車、工業(yè)領(lǐng)域的研發(fā)投入，對其他業(yè)務(wù)投入將會保持穩(wěn)定/小幅增長。ADIFY23Q1工業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)比增長1.8%，細分市場中自動化、新能源與測試業(yè)務(wù)增長幅度最大；汽車業(yè)務(wù)環(huán)比增長6%；通信業(yè)務(wù)環(huán)比略有下降，有線業(yè)務(wù)的強勢增長被無線業(yè)務(wù)的疲軟抵消，其中無線業(yè)務(wù)需求較弱主要由于5G部署的季節(jié)性因素；消費業(yè)務(wù)環(huán)比下降14%；ADI預(yù)期工業(yè)和汽車市場將持續(xù)環(huán)比增長，通信和消費市場環(huán)比下降。MPS 22Q4觀察到內(nèi)存需求旺盛，彌補了筆電需求的下滑，目前觀察到23年初筆電需求回暖；企業(yè)數(shù)據(jù)方面，GPU、AI需求旺盛，會是MPS 23H1成長動力之一；關(guān)于CPU領(lǐng)域需求，MPS仍在等待Sapphire Rapids放量，因此預(yù)期23H2 CPU需求會更好；工業(yè)23Q1預(yù)期環(huán)比下降；汽車市場維持較高的需求，預(yù)期環(huán)比增長。PI表示大小家電、空調(diào)等各品類家電需求在22Q4均有下降；工業(yè)市場渠道端正在調(diào)整庫存；計算市場需求仍然較為疲軟；手機市場銷售企穩(wěn)，渠道庫存回調(diào)至正常水平，預(yù)計手機業(yè)務(wù)23Q1由于季節(jié)性因素環(huán)比下降，23Q2實現(xiàn)環(huán)比提升。
海外模擬龍頭23Q1營收指引環(huán)比跌幅收窄，看好行業(yè)年內(nèi)復(fù)蘇與中長期發(fā)展。TI 23Q1營收指引41.7~45.3億美元，中值環(huán)比-7.4%；TI看好模擬IC在工業(yè)、汽車市場的增長，將進一步增加中長期資本開支。ADIFY23Q2營收指引32±1億美元，中值環(huán)比持平；MPS 23Q1營收指引4.4~4.6億美元，中值環(huán)比-2%；PI 23Q1營收指引1.05±0.05億美元，中值環(huán)比-16%；PI預(yù)計公司營收在23Q1觸底，在23Q2實現(xiàn)環(huán)比增長。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)品線拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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