>> 國海證券-策略專題研究報告：二季度市場風(fēng)格如何演繹？-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1224KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡國鵬,袁稻雨 |
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1、伴隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)與企業(yè)業(yè)績的披露，二季度國內(nèi)經(jīng)濟形勢將趨于明朗，相較于一季度的預(yù)期交易，市場行情常更貼合基本面，根據(jù)2011-2022年市場表現(xiàn)，A股二季度市值風(fēng)格小盤略優(yōu)于大盤，行業(yè)風(fēng)格上消費占優(yōu)概率較高。
2、在優(yōu)勢風(fēng)格的延續(xù)性方面，一二季度市值風(fēng)格上小盤風(fēng)格延續(xù)強勢概率高于大盤風(fēng)格，行業(yè)風(fēng)格上消費延續(xù)性最優(yōu)，成長與周期風(fēng)格往往受到業(yè)績的挑戰(zhàn)，延續(xù)概率適中，金融風(fēng)格延續(xù)性不足。
3、在弱勢風(fēng)格的反轉(zhuǎn)性方面，一二季度市值風(fēng)格上小盤反轉(zhuǎn)的概率仍然占優(yōu)，行業(yè)風(fēng)格上僅消費的反轉(zhuǎn)概率超過50%，周期和成長風(fēng)格的反轉(zhuǎn)性較差。
4、2023年一季度A股市值風(fēng)格呈現(xiàn)小盤優(yōu)于大盤的特征，二季度大小盤風(fēng)格或趨于均衡，在弱復(fù)蘇的經(jīng)濟環(huán)境以及促改革的政策風(fēng)向之下，小盤風(fēng)格優(yōu)勢有望延續(xù)，但仍需警惕風(fēng)險事件影響下大小盤風(fēng)格高低切換情形的出現(xiàn)。
5、行業(yè)風(fēng)格方面，2023年一季度表現(xiàn)為“成長>周期>消費>金融”，二季度優(yōu)勢風(fēng)格或部分切換，金融在一二季度的反轉(zhuǎn)性不強，弱復(fù)蘇形勢下周期勝率偏低，盈利確定性較強的消費風(fēng)格以及具備產(chǎn)業(yè)趨勢的成長風(fēng)格有望占優(yōu)。
風(fēng)險提示：全球疫情反復(fù)、海外通脹超預(yù)期、美國流動性危機升級、地緣政治擾動加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進速度不及預(yù)期、比較研究的局限性、歷史數(shù)據(jù)僅供參考、重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期風(fēng)險等。
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