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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.47億元，同比增長50.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.71億元，同比增長65.85%。其中，公司Q4單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.26億元，同比增長65.01%，環(huán)比增長16.67%；單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.57億元，同比增長145.31%，環(huán)比增長6.80%。
　　訂單放量驅(qū)動公司營收和凈利實(shí)現(xiàn)大幅增長。2022年我國狹義乘用車批發(fā)銷量2315.4萬輛，同比增長9.8%；其中，我國新能源乘用車2022年批發(fā)銷量649.8萬輛，同比大幅增長96.3%。公司核心客戶如吉利、奇瑞和國際知名電動車企銷量均實(shí)現(xiàn)同比增長，其中吉利2022年批發(fā)銷量為143.3萬輛，同比增長7.9%；奇瑞2022年批發(fā)銷量為114.8萬輛，同比增長32.7%。此外，比亞迪、理想等客戶同樣為公司2022年?duì)I收貢獻(xiàn)了增量。另一方面，公司持續(xù)完善全國產(chǎn)能布局，實(shí)現(xiàn)對客戶的就近配套服務(wù)；大力推行降本控費(fèi)措施，提升公司盈利能力。整體上看，營業(yè)收入的大幅增長疊加盈利能力的改善，驅(qū)動公司2022年業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長。
　　技術(shù)、成本、客戶和布局四大核心競爭力驅(qū)動公司份額持續(xù)提升。技術(shù)上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強(qiáng)大的檢測測試能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝以及先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。成本上，公司大力推行精細(xì)化管理，全面實(shí)施降本增效，并且強(qiáng)化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標(biāo)分解至各部門各工段，有效降成本控費(fèi)用。客戶上，公司深度配套吉利、奇瑞、長城、比亞迪、國際知名品牌電動車企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并大力推進(jìn)海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績后續(xù)將迎來高速增長。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.71億、8.02億、11.22億的預(yù)測，對應(yīng)EPS分別為0.97元、1.65元、2.30元，市盈率分別為38.95倍、22.88倍、16.36倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期，新客戶開拓不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。