>> 上海證券-固收周報：關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇斜率-230313
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 1098KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭嘉偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
利率債：收益率下行，期限利差走勢分化。2023年3月3日-2023年3月10日期間，央行開展320億元逆回購操作，共10150億元逆回購到期，全口徑下凈回籠9830億元。銀行間資金價格整體上行，DR001上行55.40BP至1.8142%；交易所資金價格整體上行。一級市場利率債實際發(fā)行57只，實際發(fā)行規(guī)模合計5358.66億元；到期債券總償還量2177.13億元，凈融資額為3171.72億元。二級市場國債現(xiàn)券收益率整體下行。國債1、3、5、7和10年期收益率分別下行6 BP、4.33 BP、4.32 BP、3.54 BP和3.99 BP，10Y-1Y期限利差走闊至59.97BP。
信用債：發(fā)行量增加，凈融資額環(huán)比回升。新發(fā)行的債券中，發(fā)行只數(shù)主要以AA以下評級為主。期限方面，信用債主要以1年以內(nèi)為主。按行業(yè)分類，建筑業(yè)發(fā)行只數(shù)較多。信用債到期收益率整體下行。城投債方面，各評級各期限的城投債到期收益率均出現(xiàn)下行，其中AA評級1年期收益率下行幅度最大為20.14BP，期間共有2企業(yè)信用債違約。
大類資產(chǎn)：美三大股指均出現(xiàn)回調(diào)，道指周跌4.44%，標(biāo)普500指數(shù)周跌4.55%，納指周跌4.71%，歐洲三大股指同樣下行，德國DAX指數(shù)周跌1.27%，法國CAC40指數(shù)周跌1.73%，英國富時100指數(shù)周跌2.50%；亞太股指走勢分化，日經(jīng)225指數(shù)周漲0.78%，上證指數(shù)周跌2.95%，韓國綜指周跌1.54%，俄羅斯指數(shù)周跌0.28%。美債各期收益率均有一定程度下行，美元指數(shù)周漲0.12%，非美貨幣走勢分化；原油價格周內(nèi)下挫，黃金價格出現(xiàn)上行。
投資建議
關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇斜率。海外方面，隨著硅谷銀行被美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）接管，全球風(fēng)險偏好下降，美債收益率下行，海外權(quán)益市場震蕩加劇。國內(nèi)方面，隨著社融增速大超預(yù)期，后續(xù)需進一步觀察經(jīng)濟復(fù)蘇斜率，債市在調(diào)整后出現(xiàn)一定配置機會，信用債收益率出現(xiàn)明顯下行，尤其是基本面改善幅度較大、區(qū)域財力快速回升的城投債利差有望進一步被壓縮，黃金等避險資產(chǎn)短期受追捧。
風(fēng)險提示
地緣政治風(fēng)險；美聯(lián)儲加息步伐超預(yù)期；海外經(jīng)濟增速不及預(yù)期；國內(nèi)通脹超市場預(yù)期；上市公司業(yè)績不及預(yù)期；市場波動超市場預(yù)期。
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