>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(bào)：警惕海外風(fēng)險(xiǎn)，聚焦國(guó)內(nèi)高質(zhì)發(fā)展-230313
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大小： |
831KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場(chǎng)風(fēng)格。從過(guò)去和未來(lái)兩個(gè)維度來(lái)看，電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、電子、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的四個(gè)方向；國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、汽車預(yù)測(cè)景氣度占優(yōu)。市場(chǎng)風(fēng)格總體傾向“雙低”策略。
轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)回顧：上周（2023年3月6日-2023年3月10日）公告發(fā)行結(jié)果的轉(zhuǎn)債有花園轉(zhuǎn)債、中旗轉(zhuǎn)債、精測(cè)轉(zhuǎn)2和測(cè)繪轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模最大的為精測(cè)轉(zhuǎn)2（12.76億元），規(guī)模最小為測(cè)繪轉(zhuǎn)債（4.07億元）。目前已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有27家，行業(yè)主要覆蓋基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電子、輕工制造、計(jì)算機(jī)等14個(gè)行業(yè)。單只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大的是山東路橋（48.36億元），最小的是亞康股份（2.61億元）。
轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)分析：轉(zhuǎn)債指數(shù)與權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)保持一致走勢(shì)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周五收盤(pán)價(jià)為402.90點(diǎn)，周跌幅為1.2%。分行業(yè)看，28個(gè)行業(yè)中有5個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了不同程度的上漲。轉(zhuǎn)債漲幅前五的行業(yè)分別為國(guó)防軍工、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、建筑和傳媒?？赊D(zhuǎn)債周漲幅前十個(gè)券主要分布在醫(yī)藥、建筑、電力設(shè)備及新能源、電子等行業(yè)。周跌幅前十個(gè)券主要分布在基礎(chǔ)化工、汽車、國(guó)防軍工、傳媒等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有杭叉轉(zhuǎn)債、盤(pán)龍轉(zhuǎn)債、百達(dá)轉(zhuǎn)債、君禾轉(zhuǎn)債、卡倍轉(zhuǎn)債和拓爾轉(zhuǎn)債。市場(chǎng)已有3支可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有2支可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進(jìn)度已到達(dá)或超過(guò)60%的轉(zhuǎn)債共13支，其中6支修正觸發(fā)進(jìn)度已經(jīng)到達(dá)或超過(guò)80%，可關(guān)注。
投資建議
警惕海外風(fēng)險(xiǎn)，聚焦國(guó)內(nèi)高質(zhì)發(fā)展。海外方面，警惕“硅谷銀行”風(fēng)險(xiǎn)外溢。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)此輪激進(jìn)加息周期以來(lái)，位于美國(guó)加利福尼亞州圣克拉拉的硅谷銀行成為首家倒閉的美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）承保機(jī)構(gòu)。3月7日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院銀行委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)上表示，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，最終利率水平可能也將高于此前預(yù)期。這一表態(tài)使得美聯(lián)儲(chǔ)在3月議息會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫。國(guó)內(nèi)方面，供給端總量數(shù)據(jù)占優(yōu)。一方面，CPI數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)需求仍有待提振。2月我國(guó)CPI同比上漲1.0%，漲幅較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。2月CPI同比漲幅回落較多，主要是春節(jié)錯(cuò)月，上年同期對(duì)比基數(shù)較高。另一方面，社融等顯示企業(yè)信心持續(xù)回升。2月份，人民幣貸款增加1.81萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為3.16萬(wàn)億元。二者均創(chuàng)下歷史同期新高，同時(shí)廣義貨幣(M2)增速也創(chuàng)下近7年來(lái)新高。配置上，從動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型來(lái)看，“雙低”策略仍然占優(yōu)，短期建議關(guān)注全球風(fēng)險(xiǎn)共振下貴金屬。中長(zhǎng)期來(lái)看，“兩會(huì)”強(qiáng)調(diào)的高質(zhì)發(fā)展仍是投資主線，包括提振消費(fèi)、數(shù)字中國(guó)、新能源等。3月轉(zhuǎn)債建議投資者關(guān)注：大秦轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、現(xiàn)代轉(zhuǎn)債、中環(huán)轉(zhuǎn)2、蘇行轉(zhuǎn)債、鋰科轉(zhuǎn)債、通22轉(zhuǎn)債、蘇租轉(zhuǎn)債、密衛(wèi)轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；模型風(fēng)險(xiǎn)
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