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社融和信貸繼續(xù)回暖，經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢。2月新增社融3.16萬億，同比多增1.95萬億，社融存量同增9.9%，較上月高0.5pct，新增人民幣貸款1.81萬億，同比多增5928億，M2同比增長12.9%，較上月高0.3pct。2月信貸投放依然保持較快節(jié)奏，新增社融超出預期，同時低基數效應等影響下，M2創(chuàng)近七年新高，國內經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢。整體來看，復工復產加快，帶動企業(yè)融資需求繼續(xù)回升，同時2月份房地產市場有所回暖，居民中長期貸款底部企穩(wěn)。
　　當前時點地產鏈頭部企業(yè)仍是配置重點，關注需求釋放和降庫節(jié)奏。當前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
　　水泥：本周全國水泥市場需求繼續(xù)保持回升態(tài)勢，疊加企業(yè)部分生產線仍在執(zhí)行錯峰生產，水泥價格繼續(xù)上行，其中價格上漲地區(qū)主要集中在華東和中南地區(qū)，以及陜西和云南，幅度10-30元/噸。截至3月10日，全國P.O42.5高標水泥平均價為440元/噸，環(huán)比上漲2.33%，同比下降14.69%。本周全國水泥庫容比為58.2%，環(huán)比下降3.5pct，同比下降2.4pct。推薦海螺水泥、華新水泥、萬年青、塔牌集團、冀東水泥、天山股份。
　　玻璃：①浮法玻璃：價格局部上漲，整體出貨較前期好轉，前期下游加工廠持續(xù)消化自身庫存，近期庫存得到一定削減，中下游補貨需求增加。根據卓創(chuàng)資訊，本周國內浮法玻璃主流均價1737.04元/噸，環(huán)比下跌0.33%,重點省份生產企業(yè)庫存5027萬重箱，環(huán)比減少5.6%。預計隨著終端項目啟動增多，原片剛需存向好預期，庫存有望進一步削減，短期建議關注竣工需求恢復情況；中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：市場整體交投平穩(wěn)，局部出貨好轉，根據卓創(chuàng)資訊，3.2mm鍍膜主流價格為25.5元/平米，環(huán)比持平；3.2mm鋼化主流價格為26元/平米，環(huán)比持平，庫存天數27.69天，環(huán)比減少4.39%。目前部分組件廠家訂單量相對充足，隨著國內終端電站項目啟動，加之海外市場升溫，組件出貨量呈現增加趨勢，預計需求有望逐步釋放，供應端近期綜合變動不大，但在產產能仍偏高，短期價格低位穩(wěn)定運行為主。
　　玻纖：本周粗紗市場延續(xù)偏弱走勢，多數廠報價暫穩(wěn)，但成交多存優(yōu)惠政策，目前多數下游開工恢復仍較緩慢，庫存繼續(xù)攀升，但考慮到成本端支撐，短期價格大概率維穩(wěn)運行；電子紗市場仍延續(xù)較弱走勢，下游PCB市場整體開工率不高，多數池窯廠出貨仍顯一般，且成品庫存較高，月初多數廠電子紗及電子布價格均有松動，但受成本端支撐，后期大概率趨穩(wěn)運行。看好玻纖需求結構性景氣，關注后續(xù)供給釋放節(jié)奏，推薦中國巨石、中材科技。
　　其他建材：從近期地產高頻數據跟蹤來看，二手房銷售數據明顯回升，同時保交樓效果正逐步顯現，預計后續(xù)復蘇有望逐步由二手房向新房市場擴散延伸，帶動地產鏈進入修復區(qū)間。當前時點地產鏈頭部企業(yè)依舊是板塊配置重點，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、鋁模板行業(yè)。
　　風險提示：基建地產運行低于預期；供給增加超預期；成本上漲超預期。