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核心觀點(diǎn)
　　新泉股份2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)66%，四季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)新高。新泉股份發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2022預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.47億元，同比增長(zhǎng)51%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.71億元，同比增長(zhǎng)66%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.63億元，同比提升81%；其中Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.26億元，同比增長(zhǎng)65%，環(huán)比增長(zhǎng)17%；Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)146%，環(huán)比增長(zhǎng)6%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)134%，環(huán)比增長(zhǎng)9%。公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源于：1、公司受益于優(yōu)質(zhì)客戶訂單的持續(xù)放量，積極布局新能源市場(chǎng)；2、公司完善生產(chǎn)基地布局，實(shí)施就近配套，使得運(yùn)輸成本降低；3、公司推行精細(xì)化管理，實(shí)現(xiàn)降本增效，各項(xiàng)費(fèi)用和生產(chǎn)制造成本得以控制。
　　汽車飾件整體解決方案供應(yīng)商，初步形成內(nèi)飾件平臺(tái)化供應(yīng)體系，外飾件業(yè)務(wù)持續(xù)拓展。公司在核心產(chǎn)品儀表板總成基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展產(chǎn)品品類，乘用車內(nèi)飾件產(chǎn)品包括儀表板、門內(nèi)護(hù)板、立柱、保險(xiǎn)杠等，單車價(jià)值量6500元左右，商用車內(nèi)飾產(chǎn)品單車價(jià)值量4500元左右，初步形成平臺(tái)化供應(yīng)體系。外飾件業(yè)務(wù)方面，擴(kuò)展保險(xiǎn)杠總成、前端模塊、塑料尾門等產(chǎn)品，單車價(jià)值提升2700元左右。
　　深度合作自主品牌，受益自主向上周期，積極開拓新能源汽車市場(chǎng)，產(chǎn)能釋放打開成長(zhǎng)空間。公司積累了吉利汽車、上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車等客戶資源，有望充分受益于自主客戶的持續(xù)放量，并積極開拓新能源客戶，拓展包括比亞迪、蔚來(lái)、理想、特斯拉等車企。商用車方面，公司與一汽解放、北汽福田、陜西重汽、中國(guó)重汽、東風(fēng)汽車等國(guó)內(nèi)中、重型卡車企業(yè)均有合作。產(chǎn)能方面，公司結(jié)合現(xiàn)有客戶以及潛在需求，在上海、西安、墨西哥三地新建工廠，并持續(xù)進(jìn)行蕪湖、合肥產(chǎn)能投建，隨著產(chǎn)能逐步釋放將為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)銷量下滑風(fēng)險(xiǎn)，新客戶拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：上調(diào)22年盈利預(yù)測(cè)，維持23、24年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.71/7.12/10.41億元（原為4.50/7.12/10.41億元），同比增長(zhǎng)65.8%/51.2%/46.2%，EPS為0.97/1.46/2.14元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為39/26/18倍。公司產(chǎn)品品類持續(xù)拓展，客戶資源優(yōu)質(zhì)，業(yè)績(jī)確定性及成長(zhǎng)性強(qiáng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。