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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤下跌4.59%，較上證綜指下跌1.64pct，較滬深300指數(shù)下跌0.63pct，在31個(gè)申萬一級(jí)板塊中排名24位。（2）細(xì)分板塊：本周子板塊悉數(shù)下跌，乳品、休閑食品和調(diào)味發(fā)酵品跌幅居前，分別為5.97%、5.36%和5.04%。本周各板塊PE（TTM）悉數(shù)下跌。年初至今，所有板塊均下跌。（3）個(gè)股方面：本周漲幅前三名為甘源食品、ST西發(fā)和千味央廚，分別上漲4.4%、3.1%和2.6%。跌幅前三為絕味食品、黑芝麻和香飄飄，分別下跌11.3%、9.1%和9.1%。
　　白酒：全年觀點(diǎn)樂觀，謹(jǐn)慎看待Q1。場(chǎng)景修復(fù)邏輯中，整體消費(fèi)估值趨于合理。但長(zhǎng)期來看，“堅(jiān)持實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”政策驅(qū)動(dòng)需求，短期來看，場(chǎng)景修復(fù)從餐飲向旅游、購(gòu)物中心、街邊客流傳導(dǎo)仍在持續(xù)，Q2低基數(shù)下，消費(fèi)市值變化從估值走向業(yè)績(jī)，從貝塔走向阿爾法明確。當(dāng)下，在1月初仍存消費(fèi)2次沖擊及部分行業(yè)成本高企背景下，謹(jǐn)慎看待Q1，關(guān)注Q1有望超預(yù)期標(biāo)的（五糧液、口子窖、古井貢酒、洋河股份等），以及繼續(xù)保持相對(duì)樂觀。具體來看，白酒方面，目前白酒板塊基本面動(dòng)銷的表現(xiàn)正在從兩端（高端宴請(qǐng)送禮、低端自飲場(chǎng)景）向中端（次高端宴席場(chǎng)景）演繹；隨著淡季部分龍頭控貨開始，短期正在從量增轉(zhuǎn)向價(jià)驅(qū)，而價(jià)格成為高端、次高端長(zhǎng)線發(fā)展核心。建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、口子窖、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等。
　　非白酒食飲觀點(diǎn)：關(guān)注零食、益生菌、速凍及預(yù)制菜。（1）零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗(yàn)證，繼續(xù)關(guān)注。短線來看，零食專營(yíng)店迅速擴(kuò)張成為核心預(yù)期，但十年來消費(fèi)渠道變革導(dǎo)致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來的替代空間（類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對(duì)渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代）才是零食長(zhǎng)線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明（勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍），多品類型生產(chǎn)型龍頭未來空間巨大（甘源食品、鹽津鋪?zhàn)印抛惺称罚?。?）關(guān)注益生菌滲透率提升機(jī)遇?；趪?guó)內(nèi)健康需求（需求側(cè)）、食飲企業(yè)宣傳需求（供給側(cè)），海內(nèi)外人種菌群不同等原因，C端、B端益生菌長(zhǎng)期滲透趨勢(shì)明確，行業(yè)快速增長(zhǎng)。基于較強(qiáng)研發(fā)優(yōu)勢(shì)、新興消費(fèi)場(chǎng)景空間較大，關(guān)注科拓生物。（3）關(guān)注速凍及預(yù)制菜長(zhǎng)期趨勢(shì)。因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)（較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
　　投資建議：重點(diǎn)關(guān)注白酒公司有貴州茅臺(tái)、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒、口子窖等；重點(diǎn)關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央廚等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；原材料價(jià)格的影響；競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響；消費(fèi)需求的影響。