>> 平安證券-食品飲料行業(yè)周報：消費(fèi)復(fù)蘇延續(xù)，板塊勢能向上-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1101KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
張晉溢,王萌 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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白酒行業(yè)
本周白酒指數(shù)（中信）累計漲跌幅-4.48%。漲幅前三的個股為：口子窖（+2.15%）、古井貢酒（-1.31%）、巖石股份（-3.17%）；跌幅前三的個股為：酒鬼酒（-8.13%）、舍得酒業(yè)（-6.83%）、水井坊（-6.73%）。
觀點(diǎn)：白酒控量挺價，基本面上行。本周板塊出現(xiàn)回調(diào)，主要受CPI低于預(yù)期及兩會對宏觀指標(biāo)定調(diào)影響。我們認(rèn)為，伴隨著消費(fèi)復(fù)蘇和促內(nèi)需政策，白酒終端需求仍在邊際改善，基本面向上趨勢不改。但從季節(jié)性來看，白酒消費(fèi)逐漸進(jìn)入淡季，酒企注重庫存與批價管控，整體批價有所恢復(fù)，渠道庫存健康。分價格帶來看，高端酒確定性仍高，酒企合理控制發(fā)貨節(jié)奏，批價穩(wěn)定；次高端酒企繼續(xù)推進(jìn)渠道去庫存工作，看好后續(xù)逐步改善；地產(chǎn)酒前期恢復(fù)節(jié)奏快，目前庫存良性，批價穩(wěn)定；中端及大眾酒近期酒企動作頻繁，招商布局順利開展，勢頭較高。我們持續(xù)看好整個板塊的復(fù)蘇機(jī)會，推薦關(guān)注三條主線，一是需求堅挺的高端酒企，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；二是受益宴席復(fù)蘇的次高端及區(qū)域龍頭酒企，推薦舍得酒業(yè)、山西汾酒、今世緣，建議關(guān)注口子窖，三是受益大眾消費(fèi)、光瓶酒擴(kuò)容的白酒企業(yè)，建議關(guān)注金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)。
食品行業(yè)
本周食品指數(shù)（中信）累計漲跌幅-4.32%。漲幅前三的個股為：甘源食品（+4.44%）、科拓生物（+3.37%）、千味央廚（+2.57%）；跌幅前三的個股為絕味食品（-11.28%）、黑芝麻（-9.07%）、桂發(fā)祥（-8.41%）。
觀點(diǎn)：大眾品復(fù)蘇加快，積極布局投資機(jī)會。2月以來消費(fèi)情緒恢復(fù)較快，大眾品動銷明顯提速，龍頭公司基本面持續(xù)改善。大眾品在關(guān)注需求恢復(fù)的同時也應(yīng)關(guān)注成本出現(xiàn)的下降趨勢，或?qū)⒇暙I(xiàn)業(yè)績彈性。啤酒高端化趨勢延續(xù)，疊加前期低基數(shù)，隨著現(xiàn)飲場景復(fù)蘇，旺季表現(xiàn)有望超預(yù)期。休閑食品預(yù)計Q1動銷良好，原材料價格下行帶來毛利率修復(fù)，建議關(guān)注渠道不斷擴(kuò)張下沉的零食龍頭。我們認(rèn)為餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇仍是后續(xù)主線，其中速凍食品、啤酒、調(diào)味品等板塊有望明顯受益，推薦安井食品、千味央廚、重慶啤酒和海天味業(yè)。
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