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市場(chǎng)對(duì)于次高端白酒板塊復(fù)蘇節(jié)奏存在分歧，部分個(gè)股季度業(yè)績(jī)和基本面情況存在較大預(yù)期差，食品板塊整體恢復(fù)趨勢(shì)良好，餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)2月和3月動(dòng)銷(xiāo)好于1月。隨著一季報(bào)預(yù)期形成，投資者關(guān)注點(diǎn)將從指引、增長(zhǎng)故事落實(shí)到全年能算出的業(yè)績(jī)，市場(chǎng)風(fēng)格逐步向追求確定性演繹，同時(shí)建議關(guān)注季報(bào)可能超預(yù)期個(gè)股。投資建議：1）繼續(xù)持有環(huán)比改善標(biāo)的（催化如復(fù)蘇、回補(bǔ)、招商），重點(diǎn)推薦：日辰股份、味知香（B端彈性大）、中炬高新（期待全新管理對(duì)品牌的賦能）、甘源食品（新渠道放量增長(zhǎng)）。2）加配此前漲幅偏低、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度強(qiáng)的龍頭。重點(diǎn)推薦：高端白酒、山西汾酒、重慶啤酒（烏蘇23年有望明顯好于行業(yè)）、伊利股份（渠道庫(kù)存良性）。3）加大關(guān)注季報(bào)可能超預(yù)期個(gè)股，如山西汾酒、日辰股份、安井食品、立高食品等。
　　渠道調(diào)研周周鮮：茅臺(tái)批價(jià)略有波動(dòng)，五糧液老窖保持穩(wěn)定。茅臺(tái)散瓶飛天批價(jià)2750元，環(huán)周下跌5元，整箱飛天批價(jià)2980元，環(huán)周下跌20元。五糧液批價(jià)960-965元，與上周持平。國(guó)窖批價(jià)維持900元。
　　核心公司跟蹤：伊利絕味復(fù)蘇趨勢(shì)良好，立高安井內(nèi)外部動(dòng)能充足。
　　伊利股份：23年復(fù)蘇趨勢(shì)確立，中長(zhǎng)期利潤(rùn)率目標(biāo)不變。23年預(yù)計(jì)液態(tài)奶銷(xiāo)售呈現(xiàn)逐季復(fù)蘇的趨勢(shì)，希望今年利潤(rùn)率重回上升趨勢(shì)。
　　絕味食品：籌備發(fā)行H股拓展海外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恢復(fù)勢(shì)頭良好。1-2月份以來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恢復(fù)勢(shì)頭良好，在營(yíng)業(yè)門(mén)店平均單店恢復(fù)到19年同期水平。
　　立高食品：堅(jiān)持產(chǎn)品力領(lǐng)先，新品加速落地，內(nèi)外部動(dòng)能充足。渠道調(diào)研反饋，產(chǎn)品研發(fā)上項(xiàng)目制研發(fā)更為高效，外部環(huán)境需求逐步恢復(fù)，內(nèi)部機(jī)制調(diào)整動(dòng)能充足，動(dòng)銷(xiāo)加速可期。
　　安井食品：主業(yè)與預(yù)制菜表現(xiàn)亮眼，關(guān)注收入超預(yù)期可能。公司發(fā)布公告，受益于行業(yè)傳統(tǒng)旺季、下游需求復(fù)蘇，1月和2月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約37.4%，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)亮眼。
　　投資建議：持有環(huán)比改善，加配確定性龍頭。市場(chǎng)對(duì)次高端復(fù)蘇節(jié)奏和力度存在分歧，我們認(rèn)為白酒基本面將領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，后續(xù)還有宴席回補(bǔ)、春糖招商等催化，回調(diào)中堅(jiān)定看好白酒板塊。隨著一季報(bào)預(yù)期形成，市場(chǎng)風(fēng)格逐步向追求確定性演繹，1）繼續(xù)持有環(huán)比改善標(biāo)的（催化如復(fù)蘇、回補(bǔ)、招商），重點(diǎn)推薦：日辰股份、味知香（B端彈性大）、中炬高新（期待全新管理對(duì)品牌的賦能）、甘源食品（新渠道放量增長(zhǎng)），仍能算出市值空間。2）加配此前漲幅偏低、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度強(qiáng)的龍頭，重點(diǎn)推薦：高端白酒、山西汾酒、重慶啤酒（烏蘇23年有望明顯好于行業(yè)）、伊利股份（渠道庫(kù)存良性）。3）加大關(guān)注季報(bào)可能超預(yù)期個(gè)股，如山西汾酒、日辰股份、安井食品、立高食品等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響需求不及預(yù)期、成本上漲、競(jìng)爭(zhēng)加劇等。