>> 中泰證券-固定收益專題報告：湖州城投全梳理-230313
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
周岳 |
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湖州市下轄吳興、南潯2個區(qū)，德清、長興、安吉3個縣。經(jīng)濟方面，2022年湖州市GDP位于浙江省第八位，同比增速3.30%，人均GDP位于全省中游位置，下轄所有區(qū)域GDP總量均超過500億元，除安吉縣GDP增速為0.90%以外，其余區(qū)縣增速均處于3.5%以上；財政方面，2022年，湖州市一般公共預算收入為387.3億元，一般公共預算收入增速為-6.3%，；政府性基金收入546.19億元，同比下降15.5%。從收入支出關系來看，2022年湖州市一般公共預算收入387.3億元，支出為601.92億元，財政自給率為64.34%，未實現(xiàn)財政支出自給自足。同時，湖州市稅收占比為88.7%。近6年，湖州市財政自給率在70%附近上下波動，稅收占比基本維持穩(wěn)定。從債務負擔來看，2022年，湖州市地方政府債務限額為1189.43億元，債務余額低于該限額，共計1189.34億元，其中一般債余額554.41億元，專項債余額634.93億元。整體債務率為127.4%。
人口方面，截至2022年末，湖州市人口規(guī)模為341.30萬人口。2018-2022年間，湖州市常住人口規(guī)模不斷上升。2018-2021年間，湖州市四年的平均人口凈流入率為25.67%，與全省四年平均人口凈流入率26.98%較為接近。不同園區(qū)產(chǎn)業(yè)結構差距較小。湖州市均以二、三產(chǎn)業(yè)為主導，第一產(chǎn)業(yè)占比較小。為推動產(chǎn)業(yè)鏈條更加完善，湖州緊緊圍繞全市“4+3+N”的產(chǎn)業(yè)體系，并出臺八大新興產(chǎn)業(yè)鏈鏈長制工作方案，深入推進產(chǎn)業(yè)基礎再造和產(chǎn)業(yè)鏈提升，構建“鏈長+鏈主”機制，瞄準“數(shù)字智慧、綠色低碳、集約高價值”的新業(yè)態(tài)新模式，著力打造新能源汽車、物流裝備、光電通信及半導體、生物醫(yī)藥等八大新興產(chǎn)業(yè)鏈。上市公司方面，截至2023年3月2日，湖州市共有35家A股上市公司，分布于5個區(qū)縣。區(qū)縣間上市公司市值差異較大。上市公司行業(yè)分布與湖州市支柱產(chǎn)業(yè)相對應。生物醫(yī)藥、電力設備、機械設備的上市公司數(shù)量較多且行業(yè)市值較高。其中生物醫(yī)藥行業(yè)數(shù)量多且市值最大。
不同園區(qū)主導產(chǎn)業(yè)存在差異。湖州市現(xiàn)有園區(qū)9個，其中國家級園區(qū)3個，省級園區(qū)6個。園區(qū)主導產(chǎn)業(yè)各有不同，國家級園區(qū)主要為智能裝備制造、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)。湖州市共有7家國際知名酒店，分布于4個區(qū)縣。酒店數(shù)量及客房價格與所在區(qū)地理位置及旅游資源相對應，吳興區(qū)與安吉縣的國際知名酒店房價較高。
浙江省各地級市中，湖州市金融機構存款余額位居第八，貸款余額也位居省內(nèi)第八。2018至2019年，湖州市金融機構貸款余額增速保持增長趨勢，從18.44%增長至24.55%。2020-2021年增速有所下滑，分別為22.72%和21.27%。2022年湖州市金融機構貸款余額增速小幅上升至22.13%。2017至2022年，湖州市銀行存貸比從81.11%穩(wěn)步增長至111.39%。湖州市共有銀行6家，共計1家城商行和5家農(nóng)商行。6家城農(nóng)商行均有發(fā)債，本土銀行共計存量債余額265.8億元。
在金融資源方面，從地市層面看，湖州市金融資源較少，股份行數(shù)量排名全省靠后。從區(qū)縣層面看，吳興區(qū)股份行數(shù)量最多，為16家，其余區(qū)縣股份行數(shù)量均在10家以內(nèi)。湖州市各區(qū)縣均有股份行所設立的網(wǎng)點，吳興區(qū)設有網(wǎng)點的股份行數(shù)量最多，為9家，南潯區(qū)設有網(wǎng)點的股份行數(shù)量最少，只有4家。授信結構方面，湖州市授信結構中國有行占比最大，為42.83%，其次為股份行、政策性銀行與城商行。湖州市各區(qū)縣中，吉安縣和吳興區(qū)國有行占比最高；長興縣和德清縣均是股份行占比最高；南潯區(qū)政策性銀行占比最高。
土地市場方面，2022年湖州市各轄區(qū)中，吳興區(qū)土地成交面積最大為409.72公頃，也是全市唯一一個土地成交面積大于400公頃的轄區(qū)；而成交地面均價最高的同樣為吳興區(qū)，為3659元/㎡。分土地規(guī)劃用途來看，用于工業(yè)用途的土地成交面積最大，用于住宅用途的土地成交地面均價最高。從成交價款和溢價率來看，2022年和2021年湖州市土地成交價款合計分別為473.74億元和507.93億元，2022年湖州市城區(qū)較上年土地成交價款均有所回縮；2022年和2021年全市土地平均溢價率分別為17.69%和6.9%，2022年較上年溢價率明顯降低。
湖州市各區(qū)存量債估值情況：截至2023年2月28日，湖州市共有56家平臺尚有存續(xù)債，剔除海外債后共有約437支，合計規(guī)模2905.21億元。分區(qū)域來看，市本級和長興縣存量債余額最多，分別為769.93億元和714.18億元，南潯區(qū)存量債余額最少，為291.51億元。從估值水平上看，湖州市各級平臺估值水平均高于3.6%，其中南潯區(qū)和安吉縣估值水平超過5%，南潯區(qū)的估值水平最高，為5.79%。湖州市各區(qū)域中市屬平臺估值水平最低，為3.69%。
湖州市今年融資情況：2015-2021年，湖州市大多數(shù)區(qū)縣凈融資規(guī)模呈上升趨勢，但到2022年，各地凈融資規(guī)模均大幅下降。其中，湖州市本級城投平臺當前整體凈融資規(guī)模較大。湖州市本級的代表城投企業(yè)利差水平與全市利差水平變動基本一致，在2022年10月前波動變化不大，甚至有所回落，到2022年底開始一定幅度的上升，但2023年初并未出現(xiàn)明顯的利差回落；而各區(qū)縣代表企業(yè)的利差波動規(guī)律性不明顯，但幾家代表性企業(yè)的利差高峰均發(fā)生在2021年年末到2022年年初這一時間區(qū)間
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