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市場(chǎng)回顧，近五個(gè)交易日（3月10日-3月16日），重要指數(shù)紛紛收跌；其中，上證綜指收跌1.50%，創(chuàng)業(yè)板收跌2.98%；風(fēng)格層面分化不大，中證500收跌2.31%，滬深300收跌2.01%。成交量方面微幅放量，兩市統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)成交4.24萬億元，環(huán)比增加166億；其中，北上資金呈流入態(tài)勢(shì)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)凈買入23.02億元。行業(yè)方面，申萬一級(jí)行業(yè)跌多漲少，僅建筑裝飾行業(yè)收漲，而汽車、電力設(shè)備、煤炭行業(yè)跌幅居前。
　　數(shù)據(jù)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體印證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。生產(chǎn)端，2023年1-2月工業(yè)增加值同比為2.4%，主要是制造業(yè)增加值回升1.9個(gè)百分點(diǎn)的貢獻(xiàn)。投資端，2023年1-2月固定資產(chǎn)投資同比增速由3.2%回升至5.5%，其中，1）制造業(yè)投資同比增速回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至8.1%。2）基建投資同比增速升至12.2%，資金端和項(xiàng)目端共同支撐基建投資在高基數(shù)下仍維持高位。3）房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速由-12.2%收窄至-5.7%，“保交樓”舉措落地見效。消費(fèi)端，1-2月社零同比為3.5%，除汽車外社零同比為5.0%。整體而言，今年1-2月是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力相對(duì)較大的階段，但多數(shù)生產(chǎn)需求數(shù)據(jù)同比仍有所改善，尤其是地產(chǎn)和消費(fèi)這兩大短板有明顯修復(fù)，顯示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)成色較高，這也可能意味著全面降息的必要性降低，貨幣政策將更重視結(jié)構(gòu)、突出精準(zhǔn)。
　　政策方面，13日兩會(huì)閉幕會(huì)后的答記者問，李強(qiáng)總理對(duì)一些重要問題進(jìn)行了解答。對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，總理表示主要涉及宏觀政策、擴(kuò)大內(nèi)需、改革創(chuàng)新和防范化解風(fēng)險(xiǎn)四套組合拳，結(jié)合政府工作報(bào)告內(nèi)容，意味著包括擴(kuò)大內(nèi)需和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系在內(nèi)的“新發(fā)展格局”的構(gòu)建和防范化解金融、房地產(chǎn)、地方債三個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)將是今年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。整體而言，盡管面臨穩(wěn)增長壓力，但在制度、市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)體系、人力資源等有利條件下，有望“在克服困難中不斷實(shí)現(xiàn)新發(fā)展”。
　　策略方面，市場(chǎng)本周震蕩明顯。一方面，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)過程，而周一李總理的答記者問又為市場(chǎng)堅(jiān)定了更多政策信心，國內(nèi)因素對(duì)市場(chǎng)的影響整體較為正面；另一方面，硅谷銀行及瑞信的相繼暴雷，讓海外金融市場(chǎng)出現(xiàn)高波動(dòng)過程。短期看相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵中，預(yù)計(jì)在美債收益率被徹底壓低前，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)，外部環(huán)境對(duì)A股的整體作用也將更偏抑制。不過站在中期視角來看，市場(chǎng)的推動(dòng)力還將回歸到A股自身，在1、2月份經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驗(yàn)證后，4月份即將迎來業(yè)績(jī)的驗(yàn)證過程，基本面的復(fù)蘇將為市場(chǎng)提供重要支撐，因而行情的中期機(jī)會(huì)依然存在，我們建議投資者更多站在中期視角進(jìn)行布局。行業(yè)配置方面，可重點(diǎn)關(guān)注：生產(chǎn)端在重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和地產(chǎn)“保交樓”持續(xù)推進(jìn)下的工程機(jī)械和“地產(chǎn)鏈”（家用電器）；消費(fèi)端，疫情受抑的餐飲消費(fèi)及醫(yī)療消費(fèi)呈現(xiàn)疫后快速修復(fù)態(tài)勢(shì)下的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈（食品飲料）和醫(yī)藥保健行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；主題性機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注“央企國企”在中國特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)下的估值重估機(jī)會(huì)。此外，還可關(guān)注低基數(shù)疊加行情回暖下的券商板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)不及預(yù)期，疫情發(fā)展超預(yù)期。