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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　3月15日，港股大盤(pán)受惠隔夜美國(guó)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)局部紓緩而出現(xiàn)反彈，但總體彈性不佳，且成交金額偏低，需關(guān)注其持續(xù)性。恒生指數(shù)上升292點(diǎn)或1.5%，收?qǐng)?bào)19,539點(diǎn)。恒生科指上升1.9%，收?qǐng)?bào)3,866點(diǎn)。大市成交金額僅1,080多億港元，港股通錄得39.11億港元的凈流入。隔晚美國(guó)地區(qū)銀行股大漲，2月美國(guó)CPI并沒(méi)有大幅超市場(chǎng)預(yù)期，都是刺激港股反彈的主因。雖然如此，我們?nèi)匀徊荒軐?duì)海外風(fēng)險(xiǎn)掉以輕心，美國(guó)債券波動(dòng)率指數(shù)(MOVEIndex)創(chuàng)出自2009年以來(lái)高位，國(guó)債流動(dòng)性指標(biāo)急升預(yù)示債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)所在。內(nèi)地公布1-2月消費(fèi)、固投及工業(yè)增加值等宏觀數(shù)據(jù)，其中社零同比+3.5%，固投同比+5.5%，工業(yè)增加值同比+2.4%。結(jié)合此前公布的PMI、通脹、進(jìn)出口、信貸數(shù)據(jù)，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走出低谷，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段，但復(fù)蘇勢(shì)態(tài)不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)屬弱復(fù)蘇，主要體現(xiàn)在服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)、商品消費(fèi)弱，國(guó)企強(qiáng)、民企弱，政策導(dǎo)向支撐經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，內(nèi)生動(dòng)力不足。
　　盤(pán)面上，生物科技、基建、航運(yùn)、內(nèi)銀、軟件、游戲、汽車及地產(chǎn)有較大升幅，當(dāng)中生物科技、基建、航運(yùn)、內(nèi)銀屬于繼電訊及能源以外較為強(qiáng)勢(shì)的板塊。信達(dá)生物(1801 HK)、康方生物(9926 HK)、榮昌生物(9995 HK)、諾輝健康(6606 HK)分別升10.2%、5.8%、8.8%及10.5%。巨子生物(2367 HK)上升9.1%，股價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)新高。1-2月基建投資同比+12.2%，增速是21年5月以來(lái)最高，刺激中交建(1800 HK)、中國(guó)鐵建(1186 HK)、中國(guó)中鐵(390 HK)分別升5.7%、5.5%及7.3%。
　　市場(chǎng)再度對(duì)3月加息預(yù)期作出修正，2年期債息自低位回升55個(gè)基點(diǎn)，10年期債息回升至3.7%左右。當(dāng)SVB風(fēng)險(xiǎn)紓緩后，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將重回加息及通脹，預(yù)計(jì)美元指數(shù)及美債利率將出現(xiàn)反彈。我們認(rèn)為SVB事件會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的機(jī)率，美聯(lián)儲(chǔ)亦未必會(huì)上調(diào)年內(nèi)利率終值的預(yù)測(cè)，因此維持3月及5月各加息25個(gè)基點(diǎn)的判斷，預(yù)計(jì)利率將提升至5.0%-5.25%并維持一段較長(zhǎng)時(shí)間，預(yù)計(jì)10年期債息已見(jiàn)頂。