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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　下游消費(fèi)景氣回落，新房銷售環(huán)比下滑，乘用車銷售同比負(fù)增；中游發(fā)電量環(huán)比回落，開(kāi)工率修復(fù)斜率放緩；上游煤價(jià)止跌回升，工業(yè)金屬價(jià)格下跌；人流物流景氣回落。
　　摘要：
　　下游消費(fèi)景氣回落；中游開(kāi)工修復(fù)放緩；上游煤價(jià)止跌回升；出行活躍度邊際回落。下游消費(fèi)景氣回落，商品房成交面積周環(huán)比下滑，重點(diǎn)城市二手房成交漲幅繼續(xù)收窄，豬價(jià)小幅回落，乘用車銷量同比負(fù)增；復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，地產(chǎn)鏈鋼鐵、水泥價(jià)格上漲，浮法玻璃需求好轉(zhuǎn)庫(kù)存去化；中游發(fā)電量環(huán)比回落，制造業(yè)開(kāi)工率延續(xù)修復(fù)但斜率明顯放緩。企業(yè)商務(wù)活動(dòng)需求邊際回落，酒店入住率環(huán)比下滑，國(guó)內(nèi)執(zhí)飛航班架次環(huán)比持平；上游動(dòng)力煤價(jià)止跌回升，工業(yè)金屬價(jià)格小幅下跌；出行活躍度邊際回落，工業(yè)原料運(yùn)價(jià)延續(xù)上漲。
　　下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷售環(huán)比回落，乘用車銷量同比下滑。30大中城市商品房成交面積周環(huán)比下滑3.5%，較19年同期降幅擴(kuò)大至23.9%，重點(diǎn)城市二手房成交環(huán)比上漲3%，漲幅繼續(xù)放緩，僅南京、成都、蘇州等城市熱度維持高位。補(bǔ)償性需求釋放后，地產(chǎn)回暖的持續(xù)性仍有待觀察；生豬平均價(jià)周環(huán)比小幅下跌0.8%，二育再起或延長(zhǎng)豬價(jià)磨底時(shí)間；上周乘用車零售/批發(fā)銷量同比下滑17%/16%，2月汽車經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)環(huán)比繼續(xù)回升7.2%，合資品牌庫(kù)存壓力較大。
　　中游制造：浮法玻璃需求好轉(zhuǎn)，企業(yè)招聘需求延續(xù)低位。1）基建地產(chǎn)鏈：鋼材價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，螺紋鋼表觀需求環(huán)比上漲15.3%，同比增長(zhǎng)16.1%；水泥發(fā)貨率環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，同比上漲4.6%；浮法玻璃需求好轉(zhuǎn)，企業(yè)庫(kù)存周環(huán)比下滑366萬(wàn)重箱；2）制造業(yè)：企業(yè)發(fā)電量環(huán)比/同比變化-3.6%/+7.3%，主因供暖需求回落；中游開(kāi)工率延續(xù)修復(fù)但斜率明顯放緩，高爐開(kāi)工率周環(huán)比上升0.9%，紡服鏈PTA工廠/聚酯工廠/江浙織機(jī)環(huán)比變化+0.7%/+1.2%/-0.4%，用于塑料制品生產(chǎn)的聚乙烯/聚苯乙烯開(kāi)工率周環(huán)比上漲0.9%/2.7%，鋼胎/半鋼胎開(kāi)工率周環(huán)比基本持平；3）企業(yè)活動(dòng)：上周全國(guó)酒店RevPAR/OCC/ADR恢復(fù)至19年農(nóng)歷同期的99%/94%/106%，恢復(fù)程度環(huán)比均明顯放緩；國(guó)內(nèi)航班執(zhí)飛架次約為2019年同期的98.7%。企業(yè)新增招聘貼數(shù)約為19、21-22年同期均值的49.4%，招聘需求依舊偏弱。
　　上游資源：動(dòng)力煤價(jià)止跌企穩(wěn)，工業(yè)金屬價(jià)格小幅回落。秦皇島Q5500動(dòng)力煤價(jià)周環(huán)比小幅上漲3.2%，下游采購(gòu)需求有所恢復(fù)；SHFE銅/鋁價(jià)周環(huán)比下跌1.4%/2.7%，需求延續(xù)弱修復(fù)態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起壓制工業(yè)金屬價(jià)格。隨著美國(guó)通脹預(yù)期的回落以及風(fēng)險(xiǎn)事件的蔓延，聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期鷹派或難持續(xù)，工業(yè)金屬的金融屬性壓力有望緩解。
　　人流物流：出行活躍度邊際回落，工業(yè)原料運(yùn)價(jià)延續(xù)上漲。10大主要城市地鐵客運(yùn)量環(huán)比下滑1.5%，百城擁堵延時(shí)指數(shù)環(huán)比下滑0.2%，仍高于往年同期但邊際回落；全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比下滑7.5%，快遞攬收/投遞量恢復(fù)至22年中樞的115%/118%；集運(yùn)需求偏弱，SCFI指數(shù)周環(huán)比下滑2.6%，工業(yè)原料運(yùn)價(jià)上漲，BDI/BCI指數(shù)周環(huán)比上漲17.6%/45.9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期。