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出境自辦展龍頭企業(yè)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)困境反轉(zhuǎn)
　　公司致力于打造“中國制造出口”會(huì)展?fàn)I銷平臺(tái)，數(shù)十年精耕細(xì)作成為少有在海外獨(dú)立辦展、擁有自主IP的會(huì)展龍頭企業(yè)，核心聚焦在“一帶一路”、RCEP等國家或地區(qū)。疫情中線下會(huì)展受沖擊顯著，公司積極創(chuàng)新求變，持續(xù)加大對(duì)數(shù)字會(huì)展研發(fā)，并開創(chuàng)性推出“雙線雙展”產(chǎn)品，22年迎來業(yè)務(wù)率先恢復(fù)拐點(diǎn)，轉(zhuǎn)危為機(jī)，廣受客戶認(rèn)可。同時(shí)，公司重視人才發(fā)展，疫情中先后推出3期股權(quán)激勵(lì)方案，深度綁定核心管理層及員工利益，深知會(huì)展業(yè)“人才戰(zhàn)略”的重要性，反映出公司立足長遠(yuǎn)、人才為王的戰(zhàn)略格局。
　　未來增長看點(diǎn)頗多，疫后有望迎來持續(xù)高增長
　　看點(diǎn)一：政策扶持，一帶一路、RCEP區(qū)域會(huì)展有望充分受益。一帶一路、RCEP地區(qū)成為我國未來貿(mào)易發(fā)展重要戰(zhàn)略市場(chǎng)，政策積極引導(dǎo)鼓勵(lì)企業(yè)參展、開拓市場(chǎng)，公司具備強(qiáng)大先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且擁有獨(dú)立自辦展IP，自主可控，有望持續(xù)受益于政策和市場(chǎng)紅利?？袋c(diǎn)二：從“國別綜合展”到“國別專業(yè)展”，辦展規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。公司開啟發(fā)展第二階段，全面升級(jí)產(chǎn)品形成8大專業(yè)展。專業(yè)展對(duì)參展方、采購方吸引力持續(xù)增強(qiáng)，未來單展會(huì)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)品牌影響力及經(jīng)濟(jì)效益雙提升?？袋c(diǎn)三：構(gòu)建戰(zhàn)略合作平臺(tái)，內(nèi)生+外延雙驅(qū)動(dòng)。公司疫情中初步試水外延并購，并借助平臺(tái)完成復(fù)制裂變，乘數(shù)效應(yīng)初現(xiàn)。未來公司內(nèi)生+外延有望持續(xù)發(fā)力，延伸更多專業(yè)展領(lǐng)域，模塊化辦展模式不斷走向成熟。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司22-24年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為312/710/895百萬元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤37/158/221百萬元，EPS分別為0.37/1.56/2.18元，對(duì)應(yīng)最新PE分別為154/36/26倍（參考2023年3月15日收盤價(jià)56.29元），參考可比公司估值并綜合考慮公司未來2-3年較高成長性，給予公司23年40XPE，目標(biāo)價(jià)62.40元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）疫情反復(fù)帶來的出入境受限、會(huì)展延期等風(fēng)險(xiǎn)；（2）國際政治沖突，對(duì)“一帶一路”、RCEP等國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)、會(huì)展帶來的沖擊風(fēng)險(xiǎn)；（3）出口貿(mào)易下滑風(fēng)險(xiǎn)。