>> 國盛證券-口子窖(603589)股權(quán)激勵落地，內(nèi)部治理改善-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
符蓉 |
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事件：口子窖發(fā)布2023年限制性股票激勵計(jì)劃（草案）。1）授予股票數(shù)量：此次激勵計(jì)劃擬授予激勵對象的限制性股票數(shù)量為313.4214萬股，約占該激勵計(jì)劃草案公布日公司股本總額的0.52%，此次授予為一次性授予，無預(yù)留權(quán)益。2）激勵對象及數(shù)量：此次激勵計(jì)劃授予的對象共計(jì)58人。包括公司公告本激勵計(jì)劃時在公司（含子公司）任職的高級管理人員、核心管理/技術(shù)/業(yè)務(wù)人員。
2023年?duì)I收/利潤目標(biāo)為15%，公司業(yè)績穩(wěn)定增長。本激勵計(jì)劃授予的限制性股票在授予日起滿12個月后分三期解除限售，各期解除限售的比例分別為40%、30%、30%。分期來看：第一個解除限售期，以2022年為基數(shù)，公司2023年?duì)I收及凈利潤增長率分別不低于15%；第二個解除限售期，以2022年為基數(shù)，2024年?duì)I收和凈利潤增長率分別不低于30%（同比2023年增長13%）；第三個解除限售期，以2022年為基數(shù)，2025年?duì)I收和凈利潤增長率分別不低于50%（同比2024年增長15.4%）。
兼香系列上新，渠道改革加速。產(chǎn)品端，2023年2月21日，口子窖兼系列新品上市發(fā)布會在合肥舉行，“兼10、兼20、兼30”系列新品上市，既是對兼香系列產(chǎn)品的豐富，同時是對老產(chǎn)品口子年份酒的升級和迭代，未來隨著省內(nèi)300元以上價格帶的持續(xù)擴(kuò)容，有望與古井共同享受省內(nèi)消費(fèi)升級所帶來的次高端價格帶紅利。另外，在渠道模式上，公司針對原先經(jīng)銷體系進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，不斷推動渠道扁平化。當(dāng)前公司股權(quán)激勵落地，期待未來公司在渠道和管理改革上持續(xù)突破。
盈利預(yù)測：維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營收52.4/60.7/68.0億元，分別同比+4.1%/+16.0%/+12.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.1/20.8/23.3億元，分別同比+4.5%/+15.1%/+12.3%，當(dāng)前股價對應(yīng)2022-2024年市盈率分別為24/20/18X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)面大幅波動，省內(nèi)競爭加劇，食品安全問題。
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