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事件
　　3月16日，公司公告2023年限制性股票激勵計劃（草案）。
　　激勵對象覆蓋范圍廣，考核目標兼顧收入及利潤
　　1）激勵對象58人，覆蓋范圍廣。公司本次激勵計劃擬授予限制性股票313.4214萬股，約占草案公布日公司股本總額的0.52%，對應市值2.21億元（2023/3/16）；本次激勵無預留權益，標的股票來源為二級市場回購；授予對象共58人，包括1名高管和57名核心管理/技術/業(yè)務人員；授予價格為35.16元/股，對應草案公布前1個交易日（2023/3/16）公司股票交易均價的50%。
　　2）公司23/24/25年營收/扣非歸母凈利目標CAGR均為不低于14.47%。本次激勵計劃目標為23/24/25年營收及扣非歸母凈利（剔除激勵計劃股份支付費用影響）較22年增長分別均不低于15%/30%/50%。本激勵計劃在授予日起12/24/36個月后分三期解除限售，各期解除限售比例分別為40%/30%/30%。
　　3）考核目標兼顧收入及利潤。本次激勵計劃在收入端和利潤端同時設置考核目標，如將增速目標分攤至各年，23/24/25年公司營收及扣非歸母凈利增速需分別均不低于15.00%/13.04%/15.38%。
　　4）公司總經(jīng)理助理詹玉峰先生為本次激勵對象中唯一一位公司高管。詹玉峰先生獲授股份數(shù)量12.4214萬股，占激勵計劃授予總數(shù)的3.96%。詹玉峰先生于2003年加入原口子股份，2017年5月至今擔任口子酒業(yè)總經(jīng)理助理。
　　品牌護城河穩(wěn)固，“兼系列”新品有望注入新動能
　　1）全新戰(zhàn)略產(chǎn)品“兼系列”發(fā)布，致力于引領新一輪增長。公司于2023/2/21推出“兼10、兼20、兼30”系列新品，分別處于400-500元/600-700元/1500元以上價格帶，定位次高端及高端。“兼系列”新品的推出有望為公司發(fā)展注入新動能。
　　2）長期看，公司品牌護城河穩(wěn)固，持續(xù)受益安徽消費升級?？谧咏岩云洳町惢募嫦泔L味和悠久的釀造歷史，在消費者心中打下深深文化烙??；安徽經(jīng)濟高速增長，帶動徽酒挺進次高端。
　　投資建議
　　公司是兼香型白酒典范，乘安徽消費升級東風，大力推動渠道改革，推出“兼系列”新品，在股權激勵計劃推動下，有望迎來業(yè)績拐點。我們預計公司2022/2023/2024年歸母凈利分別為17.70/20.60/23.55億元，增速2.51%/16.37%/14.31%，對應3月16日PE 24/21/18倍（市值424億元），維持“買入”評級。
　　風險提示
　　省內市場競爭加劇風險、新品推廣不及預期風險、渠道改革不及預期風險。