>> 華安證券-債市技術(shù)面周報(3月第3周)：基金大額增配政金債-230318
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a> |
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杠桿率：回落至108.68%
3月13日-3月17日，杠桿率較上周持續(xù)回落。截至3月17日，杠桿率約為108.68%，較上周五減少0.94pct，較周一減少1.04pct。
流動性：本周質(zhì)押式回購日均成交額5.9萬億元，日均隔夜占比87.66%
回購成交較上周走低。周五質(zhì)押式回購成交額約為5.3萬億元，較前一周五減少13900億元，較周一減少13734億元。
資金面：大行資金放量減少
3月13日至3月17日，銀行系資金融出收緊。大行3月17日資金融出2.96萬億元，較周一減少0.81萬億元；股份行與城農(nóng)商行資金融出縮減，銀行系凈融出總體放緩。主要資金融入方為基金，理財類凈融入收縮。近兩周理財資金融入持續(xù)縮減，其他機(jī)構(gòu)資金融入也有不同程度減少。
久期：中位數(shù)穩(wěn)定在2.6年附近
本周（3月13日-3月17日），中長期債券型基金久期中位數(shù)震蕩下行。周內(nèi)久期中位數(shù)的平均值為2.68年，較上周五久期中位數(shù)基本不變；久期整體均值較上周有所回落。
收益曲線：息差與期限利差普遍回落，超長端最為明顯
國債：短端、中長端普遍下行1bp，超長端下行1-3bp；中短端期限債券收益率分位點(diǎn)位于50%附近。國開債：短端下行3bp，下行幅度高于國債，中長端下行1-2bp，超長端下行2-3bp；短端分位點(diǎn)高位回落至69%。
期限利差：息差繼續(xù)回落，國開債10Y-7Y期限利差持續(xù)倒掛
國債：1Y-DR001息差繼續(xù)回落至8%分位點(diǎn)，1Y-DR007息差高位回落至75%分位點(diǎn)；30Y-15Y期限利差降低2bp，其余期限無明顯變化。國開債：1YDR001息差繼續(xù)下降至14%分位點(diǎn)，1Y-DR007息差高位回落至80%分位點(diǎn)；10Y-7Y期限利差繼續(xù)倒掛，其余期限無明顯變化。
本周現(xiàn)券交易跟蹤：非銀增配，基金加大政金債凈買入
3月13日-3月17日，現(xiàn)券交易主力買盤來自基金，凈買入1360億元；主力賣盤來自銀行系，12類機(jī)構(gòu)中4類凈賣出。非銀機(jī)構(gòu)普遍增持，其中基金主要增配政金債與信用債，期限分布在1-5年及7-10年；理財類增配存單與短融，貨基繼續(xù)凈賣出存單。
風(fēng)險提示
模型存在誤差，流動性風(fēng)險
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