>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報(bào)：鋰鹽價(jià)格仍處于下跌通道，期待電動(dòng)車需求復(fù)蘇-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大小： |
2012KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
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報(bào)告摘要:
終端需求未見明顯復(fù)蘇跡象，鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下跌
根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至3月17日，電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)31.30萬元/噸，環(huán)比3月10日報(bào)價(jià)下跌28500元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)25.85萬元/噸，環(huán)比3月10日報(bào)價(jià)下跌35500元/噸；電池級粗顆粒氫氧化鋰報(bào)價(jià)39.05萬元/噸，環(huán)比3月10日報(bào)價(jià)下跌15500元/噸；電池級微粉型氫氧化鋰報(bào)價(jià)40.05萬元/噸，環(huán)比3月10日報(bào)價(jià)下跌14500元/噸；工業(yè)級氫氧化鋰報(bào)價(jià)36.20萬元/噸，環(huán)比3月10日報(bào)價(jià)下跌17500元/噸。3月16日，F(xiàn)astmarkets中國氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)為40.50萬元/噸，與3月9日相比，環(huán)比下降1.75萬元/噸；中國碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)為30.00萬元/噸，較3月9日的33.75萬元/噸，環(huán)比下降3.75萬元/噸。本周鋰鹽價(jià)格仍處于下行通道，主要系目前鹽廠庫存仍處于較高水平，下游需求維持弱勢，市場供需關(guān)系難以支撐現(xiàn)貨價(jià)格。據(jù)Fastmarkets及富寶鋰電新能源周報(bào)顯示，供給端來看，目前中國主要碳酸鋰生產(chǎn)商的庫存約為兩個(gè)月、氫氧化鋰生產(chǎn)商的庫存約為一個(gè)月，本周周內(nèi)鋰鹽廠以清庫存為主，疊加部分鋰鹽廠有季度末出貨壓力，存在低價(jià)拋售行為；需求端來看，3月部分材料廠開始補(bǔ)庫行動(dòng)，但仍是少量剛需采購，下游采購量未見明顯提升，終端未見明顯復(fù)蘇跡象，難以支撐鋰鹽價(jià)格企穩(wěn)。綜合來看，我們認(rèn)為目前鋰鹽價(jià)格觸底企穩(wěn)的關(guān)鍵點(diǎn)在于需求的復(fù)蘇，未來需重點(diǎn)關(guān)注終端新能源汽車需求回暖帶來的供需結(jié)構(gòu)改善。
鋰精礦報(bào)價(jià)繼續(xù)伴隨鋰鹽價(jià)格下跌，期待電動(dòng)車需求復(fù)蘇
3月17日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評估價(jià)格為4850美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比3月10日上漲50美元/噸。截止到2月24日，SMM鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)為5010美元/噸，環(huán)比2月17日下跌50美元/噸；截止到3月16日，F(xiàn)astmarkets鋰精礦評估價(jià)為5350美元/噸，環(huán)比3月2日報(bào)價(jià)下跌800美元/噸。本周海內(nèi)外鋰精礦評估價(jià)仍繼續(xù)下跌，主要系下游鋰鹽市場的持續(xù)疲軟所致，由于下游鋰鹽庫存的不斷累積，鋰輝石需求有限。從供給端來看，新增項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度多數(shù)未如預(yù)期進(jìn)行，在經(jīng)歷延期后部分項(xiàng)目或可在2023H2釋放產(chǎn)量，成熟項(xiàng)目大都受制于礦石品位下滑導(dǎo)致產(chǎn)量不及預(yù)期，2023年全球鋰資源增量依舊有限。目前影響鋰價(jià)的核心要素仍是新能源汽車的需求，期待電動(dòng)車銷量復(fù)蘇帶來的鋰鹽需求修復(fù)，屆時(shí)鋰鹽價(jià)格或?qū)⒂|底企穩(wěn)，鋰精礦價(jià)格也有望伴隨鋰鹽價(jià)格的企穩(wěn)維持高位震蕩。
多家銀行暴雷引發(fā)恐慌情緒鎳價(jià)承壓，加息預(yù)期減弱有望支撐鎳價(jià)
鎳：截止到3月17日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)報(bào)收23210美元/噸，環(huán)比3月10日上漲2.36%。截止到3月17日，LME鎳總庫存為44658噸，環(huán)比3月10上漲1.35%。截止到3月17日，滬鎳報(bào)收17.72萬元/噸，環(huán)比3月10日下跌2.21%，滬鎳庫存為2986噸，環(huán)比3月10日下跌31.28%。據(jù)SMM周報(bào)，周內(nèi)多家銀行暴雷引發(fā)市場恐慌情緒，鎳價(jià)呈現(xiàn)下行走勢。具體來看，在美聯(lián)儲加息背景下導(dǎo)致了銀行的業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配從而產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，3月11日美國硅谷銀行倒閉，但據(jù)市場所了解在3月13日晚間美國財(cái)政部發(fā)言表示對此事件負(fù)責(zé)。隨后，3月15日晚間，同樣遭受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，瑞士信貸突發(fā)崩盤，因體量巨大及在金融系統(tǒng)中起到重要性銀行的作用，瑞士國家銀行將向瑞信提供流動(dòng)性支持。接連的銀行暴雷事件導(dǎo)致了金融市場的恐慌情緒飆升，宏觀面使得鎳價(jià)承壓。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲在3月22日政策會議上繼續(xù)加息的概率已經(jīng)低于50%，保持利率不變的概率為59.4%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為40.6%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率繼續(xù)保持為0%，加息預(yù)期的減弱疊加純鎳處于低庫存格局一定程度上支撐鎳價(jià)。
截止到3月17日，高鎳生鐵（8-12%）報(bào)收1200元/鎳點(diǎn)，環(huán)比3月10日下跌4.00%，本周鎳鐵價(jià)格下行，從成本端來看，目前礦山態(tài)度出現(xiàn)讓步，離岸價(jià)也已浮現(xiàn)下行趨勢，預(yù)計(jì)鎳鐵價(jià)格受成本支撐較弱。截止到3月17日，電池級硫酸鎳報(bào)收38600元/噸，環(huán)比3月10日下跌1.78%，據(jù)SMM周報(bào)，本周電池級硫酸鎳較鎳豆價(jià)差結(jié)束倒掛縮至升水1000元/噸，且純鎳仍有下滑趨勢，帶動(dòng)硫酸鎳下行迅速。需求端，下游三元前驅(qū)體工廠開工率未較上個(gè)月出現(xiàn)恢復(fù)；成本面來看，此前硫酸鎳價(jià)格的迅速上漲導(dǎo)致鎳鹽廠采購了高價(jià)原料，這些高成本原料的庫存積累對于硫酸鎳價(jià)格下跌也會產(chǎn)生一定的緩解作用，預(yù)計(jì)短期內(nèi)在成本支撐下，硫酸鎳價(jià)格預(yù)計(jì)會維持震蕩下跌的趨勢。
鈷酸鋰正極需求清淡，鈷價(jià)承壓
鈷：截止到3月17日，金屬鈷報(bào)收30.90萬元/噸，環(huán)比3月10日下跌2.22%，本周電鈷價(jià)格出現(xiàn)下跌，主要系下游合金與磁材市場仍處于低迷狀態(tài)，據(jù)SMM周報(bào)，受硫酸鈷與電鈷之間的大價(jià)差刺激，市場出現(xiàn)部分硫酸鈷轉(zhuǎn)產(chǎn)電鈷產(chǎn)能，電鈷供應(yīng)增量，且近期三元及鈷酸鋰市場表現(xiàn)較差的背景下，硫酸鈷轉(zhuǎn)產(chǎn)電鈷驅(qū)動(dòng)再次加強(qiáng)，供需傾斜下，電鈷有價(jià)格下跌壓縮利潤的趨勢。截止到3月17日，四氧化三鈷報(bào)收17.45萬元/噸，環(huán)比3月10日上漲0.58%，本周四氧化三鈷價(jià)格小幅上行，主要系原料價(jià)格堅(jiān)挺，但近期下游市場仍處于消費(fèi)弱勢狀態(tài)，基本面支撐力度較弱。
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