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動(dòng)力煤
　　本周動(dòng)力煤港口價(jià)略有下降，3月17日，京唐港山西產(chǎn)Q5500動(dòng)力末煤平倉價(jià)格為1120元/噸，環(huán)比下降18元，周降幅為1.6%，當(dāng)前價(jià)格低于2022年同期，高于2019-2021年同期。各主產(chǎn)地坑口煤價(jià)以下降為主，大同、榆林、鄂爾多斯、哈密產(chǎn)地煤價(jià)本周下降0到60元不等；3月17日，印尼煤/南非煤/澳洲煤/蒙煤廣州港庫提價(jià)周環(huán)比分別+2.1%/+2%/+2.1%/0，以小幅上漲為主。本周各港口略有累庫，電廠日耗微幅下降，庫存可用天數(shù)環(huán)比持平。非電煤需求方面，3月16日，國內(nèi)甲醇產(chǎn)品開工率為73.36%，環(huán)比增2.08pct，但仍低于2021及2022年同期水平，需求仍有提升空間；非電煤需求穩(wěn)中有增，建材需求得到有效改善。國內(nèi)國際煤炭海運(yùn)價(jià)小幅上漲，北港錨地船舶數(shù)有所下降，因近期國際煤炭運(yùn)價(jià)持續(xù)向好，部分船只兼營船舶外流，國內(nèi)運(yùn)力相應(yīng)有所減少。
　　煉焦煤
　　本周港口及產(chǎn)地焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。港口價(jià)格環(huán)比持平為2500元/噸；出礦價(jià)方面，山西各主產(chǎn)地本周坑口價(jià)下降0-80元不等；近期國際焦煤價(jià)格相對表現(xiàn)弱勢。地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，1-2月施工面積、新開工面積、竣工面積分別同比-4.4%、-9.4%、+8%，施工、新開工降幅明顯收窄，竣工自2022年以來首次轉(zhuǎn)正；商品房銷售明顯修復(fù)，1-2月銷售額和銷售面積同比-0.1%和-3.6%，降幅較2022年12月分別收窄27.6和27.9pct，地產(chǎn)數(shù)據(jù)的改善有助于提振焦煤需求端。
　　焦炭
　　本周焦炭港口及產(chǎn)地價(jià)格均環(huán)比持平；唐山鋼廠高爐/全國螺紋鋼主要鋼廠/華北地區(qū)獨(dú)立焦化廠開工率分別為57.9/46.2/77%，其中唐山鋼廠高爐開工率有所回升，全國高爐煉鐵產(chǎn)能利用率(247家)為88.44%，環(huán)比提升0.41pct，顯示焦炭需求端受下游鋼企拉動(dòng)繼續(xù)穩(wěn)中有升。Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)3月17日為161.43，周度環(huán)比下滑0.3%。
　　投資建議：
　　供給端，1-2月國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比增5.8%，高于去年12月份，進(jìn)口端同比大增71%；需求端，電力生產(chǎn)增速放緩，火電水電由增轉(zhuǎn)降，風(fēng)電、太陽能發(fā)電增速加快；非電煤需求端，粗鋼、生鐵、水泥產(chǎn)量同比大幅改善，基建及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)修復(fù)邏輯從數(shù)據(jù)端得到了印證，預(yù)計(jì)未來需求端數(shù)據(jù)的改善將不斷強(qiáng)化，宏觀及微觀高頻數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局向好。煤炭板塊當(dāng)前PE為6.3X，PB整體法1.5X，均位于歷史低位，2023年預(yù)計(jì)供需雙增，高景氣度持續(xù)。個(gè)股推薦焦煤龍頭山西焦煤（000983）、焦炭煤化工行業(yè)龍頭中國旭陽集團(tuán)（1907）、動(dòng)力煤龍頭中國神華（601088）、中煤能源（601898）、陜西煤業(yè)（601225）、兗礦能源（600188）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)面臨有效需求不足背景下煤價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，以及行業(yè)內(nèi)國企改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。