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核心觀點(diǎn)
　　近日，歐央行議息會(huì)議決定如期加息50bp，并隨時(shí)準(zhǔn)備動(dòng)用流動(dòng)性工具保障金融穩(wěn)定。得益于能源價(jià)格回落，歐元區(qū)通脹水平有所降低，但核心通脹仍然居高不下。與此同時(shí)，歐元區(qū)失業(yè)率持續(xù)走低，勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁增加了工資上行壓力，這將導(dǎo)致歐元區(qū)核心通脹短期內(nèi)難以下降。除加息50bp外，歐央行將按計(jì)劃繼續(xù)縮表，未來三個(gè)月APP投資組合月均減少150億歐元。對于近期市場較為關(guān)注的銀行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)，拉加德表示，不會(huì)在價(jià)格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間做出權(quán)衡，歐央行有不同的政策工具來分別應(yīng)對兩類問題。歐央行強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)銀行業(yè)具有一定韌性，擁有強(qiáng)大的資本和流動(dòng)性頭寸，完全有能力為歐元區(qū)金融體系提供流動(dòng)性支持。我們認(rèn)為，本輪全球主要經(jīng)濟(jì)體加息進(jìn)程持續(xù)較久，歐美央行加息幅度與節(jié)奏較以往更強(qiáng)，未來全球金融脆弱性將持續(xù)凸顯，各類小型危機(jī)或也將更加頻繁發(fā)生甚至演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)，歐央行緊縮幅度或?qū)⒅鸩酵似隆?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行，政策變動(dòng)