>> 國泰君安-轉(zhuǎn)債策略周報：不懼外圍擾動，聚焦三條主線-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 1408KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
覃漢 |
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受到美國硅谷銀行事件影響，A股市場風(fēng)險溢價出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，投資者風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)為下行。盡管美國銀行業(yè)危機(jī)尚無傳導(dǎo)至國內(nèi)的可能，A股投資者風(fēng)險偏好仍然受此影響轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出好的抗跌屬性，投資者風(fēng)險偏好下降短期內(nèi)可能不會改變，防御策略下，轉(zhuǎn)債配置仍有空間。
宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢不變。生產(chǎn)端和消費(fèi)端復(fù)蘇斜率存在分歧。消費(fèi)端好于預(yù)期，生產(chǎn)端低于預(yù)期?；ê椭圃鞓I(yè)投資維持高位，房地產(chǎn)投資降幅收窄。
總理記者會表態(tài)中國經(jīng)濟(jì)的前景“長風(fēng)破浪，未來可期”，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)仍是經(jīng)濟(jì)工作的基本取向。隨著新一屆政府機(jī)構(gòu)正式履職，接下來政策發(fā)布值得期待。當(dāng)前上市公司進(jìn)入業(yè)績靜默期，年報和一季報的邊際變化將成為關(guān)鍵邊際變量。
市場預(yù)期美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，疊加總理記者會釋放出積極信號，人民銀行超預(yù)期降準(zhǔn)呵護(hù)市場流動性，A股長期向好的趨勢不會改變，但是短期內(nèi)市場或?qū)⒁哉鹗帪橹?，建議把握中國特色估值體系、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和一帶一路主題三條主線。
風(fēng)險提示：外圍風(fēng)險事件持續(xù)發(fā)酵；轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率壓縮風(fēng)險；權(quán)益市場表現(xiàn)不及預(yù)期。
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