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行情：3月13-17日，權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)震蕩微升。截至2023年3月17日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤價(jià)為403.80，較3月10日環(huán)比上升0.05%，而萬得全A同期下降0.58%，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)逆勢(shì)上漲，指向轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值體現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
　　估值：3月13-17日，本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)各價(jià)位估值均有所拉伸，偏債型估值拉伸幅度相對(duì)較大。正股震蕩走勢(shì)的背景下，以萬得全A為口徑計(jì)算的ERP環(huán)比微降至2.78%，股債性價(jià)比仍維持相對(duì)高位。
　　供需：3月13-17日，新券供給回暖，大股東減持壓力延續(xù)。二級(jí)市場(chǎng)成交熱度小幅上升，資金利率中樞上行。
　　產(chǎn)業(yè)：地產(chǎn)銷售表現(xiàn)尚可，仍高于2022年同期水平；水泥價(jià)格小幅上升，石油瀝青開工率略有下行；硅片&硅料價(jià)格高位回落，四氧化三鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)走低；豬價(jià)回升至過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間；航班執(zhí)行率維持顯著高位。
　　策略：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇階段性驗(yàn)證，地產(chǎn)抬頭依舊緩慢，流動(dòng)性大幅收斂概率較低，長(zhǎng)端利率下行幅度空間有限，債市對(duì)于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值的影響預(yù)計(jì)相對(duì)有限。往后看，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)行情或?qū)⒗^續(xù)依賴權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性方向演繹，后續(xù)仍可重點(diǎn)關(guān)注熱度較高的題材品種，如“中特估值”&“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”等（名單見報(bào)告正文）、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)較為稀缺的消費(fèi)品種，以及前期表現(xiàn)較弱存在反彈可能的賽道品種。
　　此外，光大轉(zhuǎn)債于本周摘牌，其到期前大規(guī)模溢價(jià)轉(zhuǎn)股或?qū)?duì)銀行轉(zhuǎn)債乃至低價(jià)配置策略形成一定負(fù)面影響。
　　個(gè)券方面，消費(fèi)行業(yè)轉(zhuǎn)債相對(duì)稀缺，代表性品種包括珀萊轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、百潤(rùn)轉(zhuǎn)債，以及醫(yī)藥相關(guān)的壽仙轉(zhuǎn)債、奕瑞轉(zhuǎn)債等，而面對(duì)近期市場(chǎng)的震蕩行情，值得持續(xù)關(guān)注的代表性行業(yè)包括信創(chuàng)（太極轉(zhuǎn)債、朗新轉(zhuǎn)債）、光伏（隆22轉(zhuǎn)債、通22轉(zhuǎn)債）、新能源車（伯特轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債、三花轉(zhuǎn)債、貝斯轉(zhuǎn)債、拓普轉(zhuǎn)債、道通轉(zhuǎn)債、威唐轉(zhuǎn)債、豪能轉(zhuǎn)債）、有色（海亮轉(zhuǎn)債、金田轉(zhuǎn)債、華友轉(zhuǎn)債）以及歐式起重機(jī)品種法蘭轉(zhuǎn)債、磷化工品種興發(fā)轉(zhuǎn)債、軍工信息化品種宏圖轉(zhuǎn)債、通用設(shè)備品種艾迪轉(zhuǎn)債、風(fēng)電品種起帆轉(zhuǎn)債、煤焦+氫能品種美錦轉(zhuǎn)債、膠帶品種永22轉(zhuǎn)債、生豬品種溫氏轉(zhuǎn)債、水泥品種萬青轉(zhuǎn)債。
　　此外，典型的底倉(cāng)穩(wěn)健個(gè)券包括常銀轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債等優(yōu)質(zhì)銀行品種，浙22轉(zhuǎn)債、中銀轉(zhuǎn)債、絕對(duì)價(jià)格較低的華安轉(zhuǎn)債等券商品種，以及大秦轉(zhuǎn)債等交運(yùn)行業(yè)個(gè)券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格加速輪動(dòng)、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)則出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整等。