>> 海通證券-奕瑞科技(688301)公司年報點評：毛利率凈利率提高，各產(chǎn)線多點開花高速發(fā)展-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
748KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
余文心,賀文斌,孟陸 |
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公司發(fā)布2022年年報，2022年全年營收15.49億元（同比增加30.47%），歸母凈利潤6.41億元（同比增加32.49%），分季度看，公司2022年單Q4營收4.45億元（同比增加22.44%），歸母凈利潤1.33億元（同比減少15.72%）。
2022年公司盈利能力有所提升，毛利率57.34%（同比增加2.09pct），凈利率41.23%（同比增加0.42pct）。銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為5.61%（同比增加0.69pct）、5.85%（同比增加1.11pct）、15.41%（同比增加3.14pct）、-4.01%（同比減少2.6pct）。
2022年，公司各產(chǎn)品線多點開花高速發(fā)展，其中采用CMOS、IGZO、柔性等新傳感器技術(shù)的產(chǎn)品收入超過3.8億元。齒科探測器營收超3.8億元，工業(yè)探測器營收超2.3億元，普放（含獸用、C臂等）探測器營收超7.9億元，高壓發(fā)生器、組合式射線源、閃爍體、PD等核心部件、核心材料方面營收超4000萬元。
公司重視研發(fā)，在繼續(xù)對傳感器設(shè)計和制程技術(shù)等核心技術(shù)進行完善的同時，根據(jù)現(xiàn)有產(chǎn)品及技術(shù)結(jié)構(gòu)，啟動“數(shù)字化X線探測器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和綜合創(chuàng)新基地建設(shè)項目”，加大對CMOS探測器、TDI探測器、CT探測器、SiPM探測器、CZT光子計數(shù)探測器等新型探測器的研發(fā)投入，并成功推出柔性屏升級產(chǎn)品曲面探測器、CMOS工業(yè)探測器、TDI探測器等新產(chǎn)品。2022年9月，總投資超14億元的公司總部及研發(fā)中心（數(shù)字化X線探測器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和綜合創(chuàng)新基地）項目于張江科學(xué)城正式開工，總建筑面積超7萬平方米，項目建成后，公司配套設(shè)施、研發(fā)環(huán)境及工作環(huán)境將大幅優(yōu)化提升，科技成果將加速轉(zhuǎn)化，加快公司達成全球領(lǐng)先的數(shù)字化X線核心部件及綜合解決方案供應(yīng)商的目標。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計23-25年EPS分別為11.69、15.37、20.14元，歸母凈利潤增速分別為32.5%、31.5%、31.0%，參考可比公司估值，考慮公司所處探測器行業(yè)的高景氣度和領(lǐng)先地位，我們給予公司2023年35-40倍PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間409.10-467.54元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：國際貿(mào)易摩擦及地緣政治風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；部分原材料供應(yīng)風(fēng)險；工業(yè)及齒科業(yè)務(wù)線增速不及預(yù)期風(fēng)險。
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