>> 湘財證券-1-2月消費數(shù)據(jù)點評：服務(wù)消費快速回暖，汽車零售轉(zhuǎn)增為降-230317
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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事件
國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-2月份，社會消費品零售總額77067億元，同比增長3.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額70409億元，增長5.0%。按消費類型分，1-2月份，商品零售68638億元，同比增長2.9%；餐飲收入8429億元，增長9.2%。
消費需求釋放，社零增速轉(zhuǎn)負為正
伴隨著防疫政策優(yōu)化，長期抑制的消費需求在春節(jié)期間迎來了一波釋放，人們生活半徑擴大，居民出行需求增長，消費復蘇跡象明顯。從商品結(jié)構(gòu)上來看，必選消費1-2月累計同比均為正，糧油食品和中西藥品類表現(xiàn)亮眼?？蛇x消費有所分化，服裝鞋帽、體育娛樂等與外出社交有關(guān)的消費品同比均有上漲；受到春節(jié)消費場景的推動，金銀珠寶類消費也得到提振；但汽車、通訊器材等高單價科技類產(chǎn)品則同比為負。
線下消費場景增加，服務(wù)消費快速回暖
1-2月社會消費品零售總額分項中，餐飲收入反彈最為明顯，餐飲收入8429億元，同比增長9.2%。防疫優(yōu)化后，消費場景受限的制約基本解除，居民線下消費場景增加，帶動餐飲行業(yè)等服務(wù)性消費的快速回暖。從地鐵的客運量可以看出，以上海為例，地鐵客運量自春節(jié)后持續(xù)上升，已經(jīng)超過春節(jié)前水平，居民的出行活動正在不斷增加，帶動線下消費的增長。
地產(chǎn)后周期消費邊際反彈，汽車消費轉(zhuǎn)增為降
經(jīng)歷了去年的地產(chǎn)行業(yè)消費及投資疲弱的行情后，今年年初地產(chǎn)銷售竣工出現(xiàn)回暖，地產(chǎn)行業(yè)初見曙光，帶動地產(chǎn)后周期相關(guān)的家用電器和音響器材類、家具類、建筑及裝潢材料類消費品的邊際反彈，三者環(huán)比變動分別為11.2%、11.0%、8.0%，均好于預(yù)期。
由于去年是新能源汽車購置補貼政策的最后一年，年底政策切換期汽車銷量透支，同時疊加市場價格波動等因素，導致今年年初汽車消費減少。據(jù)中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年12月新能源汽車銷量81.4萬輛，同比增長51.8%；今年1月我國新能源汽車銷量40.8萬輛，環(huán)比下降49.9%，同比下降6.3%。但是，從近期各地推出的價格優(yōu)惠政策來看，汽車需求將受益于車企的優(yōu)惠而提振，汽車消費項對社零整體的拖累將會減輕。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預(yù)期；國內(nèi)政策不及預(yù)期；疫情反復。
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