>> 中泰證券-家用電器行業(yè)“新方向與冷思考”2023W11：如何看雅迪新發(fā)鈉電池？-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
806KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧欣,姚瑋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
中泰家電：新方向與冷思考。本期我們研究對象為——如何看雅迪控股新發(fā)鈉電池可能帶來的行業(yè)產(chǎn)品變革。
1、雅迪新發(fā)鈉電池性能如何？。
我們認為，從雅迪華宇新發(fā)的“極鈉一號”鈉電池參數(shù)可見，鈉離子電池不只是一個降成本的故事，而確實是有著獨特的性能優(yōu)點。
①參數(shù)優(yōu)秀：高能量密度（145Wh/kg）且超長壽命（3000次循環(huán)后保持率＞70%），接近鋰電級的優(yōu)秀表現(xiàn)。
②亮點突出：高速充電（支持10min充滿80%電量）和支持低溫（-20°C保持率95%）為核心亮點，明顯超越當前行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有電池表現(xiàn)。
考慮“極鈉一號”僅為當前初代產(chǎn)品，后續(xù)迭代后（2.0和3.0版）性能有望進一步優(yōu)化，打開更多應用場景可能。
2、鈉電池將如何優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品？
我們認為，當前電動兩輪車有兩大待突破的核心痛點：①高續(xù)航（50km以上）電動自行車；②高速（70km/h以上）電動摩托車，兩大痛點均來自現(xiàn)有電池技術端的限制。
高續(xù)航電自痛點來自：①鉛酸能量密度低；②鋰電成本過高。鈉電則有望憑借高能量密度和相對鋰電更低的成本解決這一矛盾，當前雅迪首代鈉電池車型“極鈉S9”即為定位百公里以上高續(xù)航的電自產(chǎn)品，定價有望低于現(xiàn)有鋰電款，凸顯性價比。
高速電摩痛點來自：①鉛酸難以實現(xiàn)高速性能要求；②鋰電存在安全和成本問題。未來鈉電電摩推出將有望突破高速電摩市場，并幫助國產(chǎn)電摩更好出海，替代東南亞的中高速油摩市場。
投資建議：關注鈉電池對電動兩輪車行業(yè)可能帶來的新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新。高續(xù)航電動自行車以及高速電摩的出現(xiàn)，均有望打開更多的消費者需求以及提升當前產(chǎn)品售價，帶來行業(yè)下一輪量價齊升的可能性，先發(fā)布局的行業(yè)龍頭雅迪有望享受第一波紅利，同時建議關注愛瑪?shù)三堫^公司的跟進進展和盈利提升。
本周中泰家電行業(yè)觀點：
目前已進入年報一季報的密集披露期，建議關注Q1業(yè)績確定性相對更強的標的：
?、倏照{(diào)景氣向好且估值仍處于低位的白電龍頭：當前首選格力、海信、美的、海爾。
②推薦產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新、集中度持續(xù)提升帶來盈利向好的兩輪車龍頭：雅迪H、愛瑪。
③細分領域，部分促銷表現(xiàn)較好的細分小家電：飛科。維持對成長家電的推薦：Q2大促有望形成對基本面拐點邏輯有效驗證，且進入Q2低基數(shù)后，修復的確定性將更進一步得到強化。持續(xù)關注科沃斯、石頭、極米、光峰等。
風險提示：消費景氣低于預期；鈉電池新車型產(chǎn)品正式參數(shù)與預期不符；產(chǎn)品抽樣失真
|
|
