>> 西南證券-交運(yùn)行業(yè)周報：東南亞票價回落，航司國際運(yùn)力抬升-230319
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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| 2717KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
胡光懌 |
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市場表現(xiàn)：本周中信交運(yùn)指數(shù) +0.6%，跑贏大盤0.8個百分點(diǎn)。其中公路+2.2%，鐵路+3.2%，公交+1.6%，航運(yùn)-3.2%，港口+3.3%，航空-1.0%，機(jī)場-1.8%，物流綜合+0.6%。板塊漲幅前五個股：三羊馬+12.5%、嘉友國際+12.3%、申通快遞+9.3%、青島港+7.2%、中儲股份+7.1%；漲幅后五個股：中遠(yuǎn)海能-11.3%、招商南油-10.6%、招商輪船-8.3%、興通股份-7.4%、永泰運(yùn)-6.2%。
行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，1月全行業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均上漲，民航客/貨運(yùn)量月環(huán)比上升112.6%/2.4%；2月國航/東航/南航/春秋/吉祥客座率較上月增加2.7pp/4.6pp/3.9pp/2.1pp/9.1pp；五大航ASK環(huán)比上升2.7%/5.7%/2.2%/9.3%/6%；五大航RPK環(huán)比上升6.7%/12.9%/7.8%11.9%/19%。散運(yùn)方面，BDI運(yùn)價指數(shù)較上周上漲111點(diǎn)，3月18日報收1535點(diǎn)。分指數(shù)中，BCI環(huán)比+9.7%，BPI環(huán)比+4.2%，BSI環(huán)比+9.0%。油輪運(yùn)輸指數(shù)上漲，3月18日，BDTI報收1579點(diǎn)，較上周上漲92點(diǎn)(+6.2%)，BCTI報收1070點(diǎn)，較上周上漲165點(diǎn)(+18.2%)。集運(yùn)市場指數(shù)分化，3月18日，CCFI報收992.5點(diǎn)，下跌2.8%；SCFI報收909.7點(diǎn)，上漲+0.3%。截至3月17日，中國公路物流運(yùn)價指數(shù)報收于1053.1點(diǎn)，相比于上周下跌-14.5點(diǎn)，相比于去年同期上漲35.4點(diǎn)，同比+3.5%。
行業(yè)動態(tài)：1）機(jī)票價格進(jìn)一步回落，北京飛曼谷機(jī)票降價近六成；2）國內(nèi)航司2月國際運(yùn)力“狂飆”；3）2023年夏航季，廈航新開復(fù)航國內(nèi)外多條航線。
重點(diǎn)推薦：
1）招商南油：全球煉油重心東移，成品油跨區(qū)運(yùn)輸成為“新常態(tài)”，消費(fèi)旺季歐洲柴油進(jìn)口需求高漲，而美國煉油廠在政府施壓下將減少對歐燃油出口，蘇伊士運(yùn)河以東地區(qū)有望成為最大貢獻(xiàn)者，成品油輪新增運(yùn)力放緩，船舶供應(yīng)減少短時間內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，公司內(nèi)外貿(mào)兼營靜待價值重估。
2）招商輪船：三季度原油運(yùn)輸市場復(fù)蘇明顯，運(yùn)價加速上行，公司油輪業(yè)務(wù)三季度扭虧為盈，同時公司在高位落實(shí)若干長航次現(xiàn)貨租約，全年業(yè)績有望大幅扭虧，此外公司32艘節(jié)能環(huán)保型VLCC中10艘已經(jīng)加裝脫硫塔，或?qū)⑾硎芨呤找妗?br> 3）德邦股份：公司行業(yè)競爭格局改善拉動公司盈利能力修復(fù)，疊加快運(yùn)行業(yè)周期性增長及工業(yè)增加，中長期看好京東物流收購帶動的末端網(wǎng)點(diǎn)整合及業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。公司有望憑借網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和精細(xì)化成本管控，進(jìn)一步修復(fù)盈利水平。
4）順豐控股：當(dāng)前公司業(yè)務(wù)量穩(wěn)步修復(fù)，差異化競爭力和精益化成本管控在毛利端持續(xù)兌現(xiàn)。短期看好旺季22Q4業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)突破，成本管控成果進(jìn)一步鞏固；中長期看好鄂州花湖機(jī)場助力業(yè)務(wù)量增長，嘉里物流成為新的增長曲線。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動；2）油價大幅波動；3）匯率大幅貶值等。
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