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周期：地產(chǎn)銷售竣工改善，金價(jià)迫近歷史高位
　　1、金融穩(wěn)定行業(yè)本月景氣整體回升：
　　——地產(chǎn)基建方面，地產(chǎn)銷售與竣工邊際改善、信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸緩解；基建投資同比保持高增、地方新增專項(xiàng)債凈融資規(guī)模穩(wěn)定。
　　——金融行業(yè)看，信貸社融超預(yù)期“開(kāi)門(mén)紅”；保險(xiǎn)資產(chǎn)端10年期國(guó)債利率保持穩(wěn)定；A股成交金額與融資融券余額環(huán)比保持穩(wěn)定。
　　——其他行業(yè)中，發(fā)電量同比增速小幅改善反映電力向好；航運(yùn)干散貨、油運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅反彈，集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)走低。
　　2、上游資源行業(yè)本月景氣分化：
　　——能源方面，動(dòng)力煤價(jià)格有所回升、秦皇島港煤炭庫(kù)存繼續(xù)回落；原油價(jià)格大幅下挫、美國(guó)原油補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程暫緩。
　　——金屬方面，銅、鋁價(jià)格均小幅回落；市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲、聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落共同支撐金價(jià)迫近歷史新高；鋼價(jià)小幅回升，但鋼礦比價(jià)繼續(xù)走低。
　　3、傳統(tǒng)制造行業(yè)本月景氣整體回升：
　　——建材零售增速明顯修復(fù)、景氣指數(shù)加速上行；挖掘機(jī)出口與內(nèi)銷數(shù)量同比均有所回升；汽車與乘用車銷量均由大幅負(fù)增轉(zhuǎn)為正增。
　　消費(fèi)：社零增速明顯修復(fù)，出行鏈延續(xù)復(fù)蘇
　　1、可選消費(fèi)行業(yè)本月景氣整體回升：
　　——地產(chǎn)鏈方面，家電、家居零售同比加速修復(fù)，但出口同比延續(xù)負(fù)增。
　　——零售業(yè)方面，社會(huì)消費(fèi)品零售與商品零售同比增速均由負(fù)轉(zhuǎn)正、出現(xiàn)明顯提升；海南旅游收入與人次同比承壓。
　　2、必需消費(fèi)行業(yè)本月景氣分化：
　　——食飲醫(yī)藥方面，白酒產(chǎn)量延續(xù)小幅負(fù)增；啤酒產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)正；牛奶、奶粉價(jià)格穩(wěn)定，生鮮乳價(jià)格回落；調(diào)味品成本提高；藥品零售額增速回落。
　　——其他行業(yè)看，豬價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)、生豬養(yǎng)殖延續(xù)虧損；服裝零售額增速轉(zhuǎn)正，但出口金額同比延續(xù)負(fù)增。
　　3、服務(wù)消費(fèi)行業(yè)本月景氣整體回升：
　　——餐飲收入、旅游收入、票房收入同比均大幅增長(zhǎng)，但弱于2019年同期；民航正班客座率上行、機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量高增。
　　科技：新能車銷量重回高增，軟件利潤(rùn)延續(xù)正增
　　1、高端制造行業(yè)本月景氣分化：
　　——新能車銷量同比重回高增，滲透率企穩(wěn)回升；光伏出口增速由正轉(zhuǎn)負(fù)；全球與中國(guó)半導(dǎo)體銷售額同比延續(xù)大幅負(fù)增；智能手機(jī)出貨量增速回升。
　　2、TMT行業(yè)本月景氣保持穩(wěn)定：
　　——軟件產(chǎn)業(yè)收入同比大幅改善、利潤(rùn)同比延續(xù)小幅正增；北美云計(jì)算廠商資本開(kāi)支同比弱勢(shì)；國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)每月發(fā)放數(shù)量保持穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外波動(dòng)加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化；監(jiān)管政策超預(yù)期擾動(dòng)。