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年初以來(lái)，2023年資金格局相較去年明顯好轉(zhuǎn)。1）據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月15日，年初以來(lái)A股資金凈流入1677億元。A股資金凈流入額與自由流通市值的比例為0.4%，明顯好于2022年資金凈流入的情況。2）分項(xiàng)目來(lái)看，年初以來(lái)機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的入場(chǎng)意愿先后回暖。1月私募基金倉(cāng)位大幅抬升至70%以上，北上資金單月凈流入創(chuàng)歷史新高。2月融資余額在股市震蕩調(diào)整的背景下不降反升，上證所新增開(kāi)戶數(shù)創(chuàng)十年來(lái)同期新高。
　　今年2月的資金格局環(huán)比轉(zhuǎn)弱，也弱于歷史同期。1）今年2月資金凈流入占流通市值的比例為-0.08%，1月資金大幅凈流入的情況未能延續(xù)。2）相較歷史同期，今年2月的資金凈流入差于2019年-2022年。3）從分項(xiàng)上來(lái)看，今年2月資金格局環(huán)比轉(zhuǎn)弱主要源于北上資金凈流入大幅放緩、私募基金倉(cāng)位高位震蕩。但融資余額占流通市值的比例低位回升、上證所新增開(kāi)戶數(shù)大增顯示個(gè)人投資者入場(chǎng)意愿回暖。
　　新增開(kāi)戶數(shù)大幅回升，2月水平處十年來(lái)最高水平。1）今年2月上證所新增開(kāi)戶數(shù)為295.05萬(wàn)戶，較1月大幅上漲142.17萬(wàn)戶。2)歷年2月新增開(kāi)戶數(shù)的季節(jié)性并不明顯，而今年2月的新增開(kāi)戶數(shù)達(dá)到近十年來(lái)同期最高（1月的新增開(kāi)戶數(shù)則是近七年來(lái)同期較低水平）。
　　融資余額不降反升，但占流通市值的比例快速走高。1）今年2月融資余額快速上漲，2月環(huán)比上漲430.19億元。2）1月下旬至今融資余額的走勢(shì)強(qiáng)于流通市值的變化，進(jìn)而導(dǎo)致融資余額占流通市值的比例快速回升。對(duì)比歷史情況來(lái)看，1月下旬融資余額占流通市值的比例創(chuàng)2020年下半年以來(lái)的新低，而當(dāng)前仍處于2020年下半年以來(lái)的中等偏低水平?？偨Y(jié)來(lái)看，杠桿資金呈現(xiàn)入場(chǎng)跡象。
　　偏股型公募基金份額連續(xù)九個(gè)月正增長(zhǎng)，但弱于季節(jié)性。1）今年2月偏股型公募基金份額環(huán)比增加236.70億份，是連續(xù)第九個(gè)月正增長(zhǎng)。2）對(duì)比歷史同期來(lái)看，公募基金發(fā)行份額在2020年、2021年、2022年均出現(xiàn)了“開(kāi)門紅”效應(yīng)，而今年年初以來(lái)公募基金的份額增幅小于過(guò)去三年同期情況。
　　私募基金倉(cāng)位高位震蕩，北上資金凈流入放緩。1）私募基金股票倉(cāng)位在今年2月環(huán)比微降0.34pct，此前私募倉(cāng)位曾在1月大幅抬升。2016年至今，私募基金倉(cāng)位的最高值在80%左右，大多出現(xiàn)于牛市中后期。2）北上資金雖維持了凈流入，但凈流入幅度明顯放緩。2月北上資金凈流入93億元，而1月則凈流入1413億元，創(chuàng)歷史新高。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：部分?jǐn)?shù)據(jù)公布存在時(shí)滯；部分項(xiàng)目的估計(jì)與實(shí)際情況有偏差。