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事件：2月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量91.75億件，同比增長32.8%。1-2月合計(jì)完成業(yè)務(wù)量164.03億件，同比增長4.6%。
　　點(diǎn)評：
　　行業(yè)增速略低于預(yù)期值，頭部企業(yè)增長較快：2月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增長較大，主要是春節(jié)錯(cuò)期影響導(dǎo)致。通過合并1-2月數(shù)據(jù)排除春節(jié)影響，合計(jì)業(yè)務(wù)量同比增長4.6%。之前郵政局發(fā)布數(shù)據(jù)稱1月7日至27日，全國郵政快遞業(yè)攬收快遞包裹39.4億件，較去年農(nóng)歷同期增長12.5%，投遞快遞包裹49億件，較去年農(nóng)歷同期增長21.7%。由于農(nóng)歷同比增長較為明顯，我們之前預(yù)計(jì)1-2月合計(jì)增速在10%左右，但實(shí)際數(shù)值略低于我們預(yù)期。
　　具體到各企業(yè)，單看2月，申通和圓通同比增速分別達(dá)到70.0%和61.2%，增長迅猛；順豐增速37.8%，但環(huán)比上月件量下降了8%；韻達(dá)增長僅13.6%，與去年同期基數(shù)較高有很大關(guān)系，可以看出韻達(dá)的經(jīng)營策略調(diào)整很大。1-2月合計(jì)業(yè)務(wù)量除韻達(dá)因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整原因下滑12.8%外，申通、圓通和順豐分別增長18.9%、16.7%和12.8%，增速都有較好的表現(xiàn)。
　　單價(jià)略降，主要產(chǎn)區(qū)價(jià)格戰(zhàn)處于可控范疇：2月隨著節(jié)后復(fù)工，用工成本下降，單價(jià)有所回落。除韻達(dá)實(shí)現(xiàn)單價(jià)增長11.1%外（去年基數(shù)很低），申通圓通和順豐單價(jià)分別下降6.6%，4.5%和0.5%。
　　2月末義烏等快遞主要產(chǎn)區(qū)能夠觀察到一定程度的價(jià)格戰(zhàn)苗頭，本地及周邊地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)下降，但后續(xù)很快重新漲回正常水平。在郵管局與市場監(jiān)督管理局的持續(xù)監(jiān)管以及新出臺的快遞市場管理辦法的規(guī)范下，價(jià)格戰(zhàn)的烈度一直被約束在可控范圍，這次也并不例外。
　　目前各公司盈利能力較之前都有明顯提升，行業(yè)單價(jià)在較高水平維持了較長的時(shí)間，因此局部價(jià)格戰(zhàn)的出現(xiàn)是正常現(xiàn)象，市場也需要良性的價(jià)格競爭激發(fā)行業(yè)活力，監(jiān)管部門出臺政策主要致力于防止惡性競爭。目前看來，監(jiān)管機(jī)制在持續(xù)發(fā)揮作用。
　　投資建議：由于去年疫情導(dǎo)致的業(yè)務(wù)量低基數(shù)，今年行業(yè)件量有望迎來較大幅度的增長，如果行業(yè)能夠穩(wěn)住價(jià)格，則通過量的提升，行業(yè)有很大機(jī)會(huì)在去年的基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利快速增長。苦盡甘來，新的一年行業(yè)的表現(xiàn)值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加??；人力成本攀升；政策面變化等。