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事件描述
　　公司披露2022年年度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.77億元，同比增長16.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.21億元，同比增長40.31%；扣非后歸母凈利潤4.72億元，同比增長37.38%。業(yè)績基本符合預(yù)期。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　公司積極拓寬國內(nèi)外市場(chǎng)，在2022年行業(yè)需求承壓的背景下，營收保持兩位數(shù)較快增長，且凈利潤增速大幅高于營收增速。報(bào)告期內(nèi)，公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)得到進(jìn)一步鞏固和提升。為貼合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，公司重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車等行業(yè)新賽道，培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。2022二季度以后，由于國內(nèi)市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱，公司單季度業(yè)績?cè)鏊儆兴▌?dòng)。2022Q1/Q2/Q3/ Q4營業(yè)收入增速分別為30.87%/11.05%/14.96%/12.37%；歸母凈利潤增速分別為77.47%/50.40%/28.90%/20.94%。
　　公司期間費(fèi)用率顯著下降，凈利率同比提升2.8pct，盈利能力持續(xù)提升。2022年，公司毛利率同比提高1.59pct至27.31%，凈利率同比提升2.8pct至16.39%。期間費(fèi)用率同比下降1.58pct至8.8%，其中銷售費(fèi)用率4.8%，同比下降0.39pct；管理費(fèi)用率5.03%，同比下降0.31pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-1.03%，同比下降0.87pct，主要系匯率變動(dòng)導(dǎo)致匯兌收益增加；研發(fā)費(fèi)用率3.72%，同比下降0.43pct。
　　公司專注于中高端數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)，鞏固龍頭產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能和水平，提高制造技術(shù)，積極推動(dòng)國產(chǎn)替代進(jìn)程。報(bào)告期內(nèi)，（1）數(shù)控龍門加工中心實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.16億元，同比增長29.85%，毛利率同比上升0.92pct至30.95%；（2）數(shù)控立式加工中心實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.32億元，同比增長17.53%，毛利率同比提升4.61pct至16.86%；（3）數(shù)控臥式加工中心實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.45億元，同比下降24.4%，毛利率同比降低1.06pct至35.06%。公司持續(xù)進(jìn)行功能部件的開發(fā)和驗(yàn)證，高速高精度擺頭等產(chǎn)品批量應(yīng)用，電主軸性能持續(xù)優(yōu)化，核心部件的應(yīng)用積累為后續(xù)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。
　　公司積極開發(fā)國外客戶，海外區(qū)域銷售收入同比保持高速增長。報(bào)告期內(nèi)，公司海外銷售收入創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.37億元，同比增長77.66%；海外收入占比提升，由2021年的6.96%提升至10.62%，同比提升3.66pct；海外業(yè)務(wù)毛利率同比提升2.62pct至35.95%。報(bào)告期內(nèi)，公司重點(diǎn)增加海外市場(chǎng)獨(dú)立性功能的建設(shè)，對(duì)海外市場(chǎng)具有更快速的響應(yīng)，并完成了印度尼西亞參股子公司的籌建，加快全球市場(chǎng)營銷布局。
　　持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能布局，聚焦新能源領(lǐng)域及高端數(shù)控機(jī)床。報(bào)告期內(nèi)，公司年初新設(shè)的新能源事業(yè)部逐月持續(xù)提升生產(chǎn)能力；5月，公司取得了寧波北侖小港姜桐岙地塊328畝土地使用權(quán)，并立即開工建設(shè)，推進(jìn)公司高端數(shù)控機(jī)床智能化生產(chǎn)基地項(xiàng)目；11月，廣東子公司首臺(tái)機(jī)床正式下線，為后續(xù)華南區(qū)域進(jìn)一步開拓市場(chǎng)奠定了產(chǎn)能供應(yīng)保障。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：公司作為國內(nèi)數(shù)控機(jī)床龍頭，自主研發(fā)中高端數(shù)控機(jī)床打破國外技術(shù)壟斷。同時(shí)加強(qiáng)國內(nèi)外市場(chǎng)的開拓和管理能力，貼合市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品規(guī)劃調(diào)整，鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)，深化開拓下游市場(chǎng)以及海外客戶，拓展新的收入增長點(diǎn)，未來業(yè)績有望保持較快增長。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為6.1億元、7.5億元、9.3億元，同比分別增長16.4%、24.3%、23.6%，EPS分別為1.2元、1.4元、1.8元，按照3月21日收盤價(jià)31.96元，PE分別為27.5、22.1、17.9倍，首次覆蓋給予“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；外部環(huán)境存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。