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事件：①3月10日，揭陽市惠來縣簽約天順風(fēng)能重型風(fēng)電海工裝備智能制造項(xiàng)目（一期）；②3月20日，天順風(fēng)能重型風(fēng)電海工裝備智能制造項(xiàng)目落戶陽江，項(xiàng)目總投資15億元。
　　海上管樁龍頭再下2城海風(fēng)布局，廣東區(qū)位優(yōu)勢再度提升。公司在揭陽和陽江均落地重型風(fēng)電海工裝備智能制造項(xiàng)目，其建設(shè)內(nèi)容主要包括海上風(fēng)電導(dǎo)管架、海上風(fēng)電鋼管樁、海上風(fēng)電升壓站、海上風(fēng)電換流站等重型海工裝備，屬于海工基地布局。2022年公司通過收購江蘇長風(fēng)實(shí)現(xiàn)廣東汕尾海上管樁基地布局，加上江蘇射陽和南通，公司在國內(nèi)已有3大海風(fēng)產(chǎn)能基地。疊加今年廣東揭陽及陽江2地項(xiàng)目落地，公司海上管樁市占率有望在廣東領(lǐng)先，全國范圍內(nèi)海上管樁實(shí)力提升。
　　歐洲國內(nèi)產(chǎn)能年內(nèi)逐步釋放，公司全球海風(fēng)競爭力顯著。目前，公司海上管樁擁有射陽、南通、汕尾、及德國產(chǎn)能。后續(xù)揭陽和陽江產(chǎn)能順利落地，公司海上管樁產(chǎn)能將再上一層樓。公司國內(nèi)覆蓋江蘇/廣東兩大海風(fēng)大省，后續(xù)還有望推動福建海風(fēng)大省的碼頭及產(chǎn)能落地。德國30萬噸產(chǎn)能有望2023年建成，可覆蓋德國、丹麥、英國、荷蘭、比利時等國家，疊加歐洲海風(fēng)需求2024-2025年爆發(fā)，公司海外競爭力顯著。
　　2023年海風(fēng)高增發(fā)展下，公司把握稀缺碼頭港池資源，龍頭實(shí)力凸顯。無論近海固定式海上管樁還是未來漂浮式海上風(fēng)電漂浮平臺，均對碼頭/港池以及緊挨著碼頭/港池生產(chǎn)用地要求高，因此碼頭港池是海風(fēng)管樁競爭決定因素之一。2023年海上裝機(jī)約8-10GW水平，未來10年以CAGR25%以上規(guī)模增長。海風(fēng)高增趨勢下，公司把握通州灣及陸豐生產(chǎn)基地各個獨(dú)用碼頭、射陽生產(chǎn)基地獨(dú)用港池，龍頭競爭實(shí)力優(yōu)勢顯著。
　　盈利預(yù)測：公司以陸塔基礎(chǔ)發(fā)展海塔，公司海上管樁目前已有江蘇和廣東3大基地及德國基地，以及廣東2個待建基地，今年德國產(chǎn)能建成。公司把握稀缺碼頭和港池，未來海風(fēng)裝機(jī)高增趨勢下，預(yù)計(jì)公司業(yè)績有望持續(xù)上升。預(yù)計(jì)2022~2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.45/20.60/25.45億元，對應(yīng)PE估值39.1/12.3/9.9倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能基地建設(shè)不及預(yù)期，海風(fēng)發(fā)展不及預(yù)期。