>> 中航證券-電力設備行業(yè)碳酸鋰價下跌點評：動力與儲能面臨“以價換量”機遇-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 738KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾帥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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無限制-登錄即可下載 |
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新聞事件
根據上海鋼聯(lián)數(shù)據，截至3月21日，電池級碳酸鋰價格下跌至30萬元/噸，相較于去年11月接近60萬元/噸高位腰斬，下調幅度超出業(yè)內預期。同時磷酸鐵鋰正極/鐵鋰電芯從高點17.7萬噸和0.83元/Wh降至11.6萬/噸和0.69元/Wh。
◆事件點評
(1）根據我們的測算，碳酸鋰現(xiàn)貨價從58萬/噸降低至30萬以下，磷酸鐵鋰正極/電芯成本將分別減少7萬/噸和0.18元/Wh，目前現(xiàn)貨降幅與成本降幅相當。若未來碳酸鋰價格持續(xù)下降，有利于下游車企和儲能企業(yè)的成本降低、以價換量。
(2)鋰價下行周期利好下游放量。根據電池聯(lián)盟數(shù)據,2月中國動力電池裝機22GWh、同比/環(huán)比+60.4%/36.0%;根據儲能與電力系統(tǒng)公眾號數(shù)據，2023前兩月中國儲能累計中標規(guī)模3.04GWh、同比+213%。在行業(yè)景氣度仍然高企的背景下，隨著鋰價下降強預期，下游主要領域需求有望進一步得到提振。
(3)下行周期有望迎來行業(yè)重構。根據動力電池聯(lián)盟數(shù)據，2023前兩月行業(yè)TOP5寧德時代/比亞迪/中創(chuàng)新航/國軒高科/億緯鋰能裝機量市占率分別為44%/34%/69%/49%/4%，與2022全年的48%/23%/7%/5%/2%相比，龍一地位較為穩(wěn)固，龍二市占率大幅度提升。隨著鋰價持續(xù)下行加速行業(yè)降價出清，行業(yè)格局或將迎來重新洗牌，企業(yè)供應鏈及產能管理重要性將進一步凸顯。
(4)參考12月-1月中旬多晶硅價格大幅下行后、硅片/電池/組件紛紛降價、招標迅速回暖,由此帶動光伏指數(shù)反彈22%。另外特斯拉12月大幅降價、帶動訂單大幅增長(全球市占率由2022M12的13.7%上升至2023M1的15.2%)、隨后一個月內股價最高反彈92%。我們認為在當前碳酸鋰價格下行周期,鋰電產業(yè)鏈均具備降價空間，以價換量下帶動板塊觸底反彈行情有望復演。
投資建議
重點推薦:鵬輝能源(業(yè)務含“儲”比例高、庫存較低存貨減值少)，派能科技(產品結構轉型+海外市場拓展)。
重點關注:比亞迪比亞迪(調入3月重點組合，期待歐洲市場的數(shù)量增長和市場份額提升)。
◆風險提示
全球經濟不景氣，影響下游需求;各國本土保護政策的不確定性;相關原材料價格大幅波動;相關技術的成熟度不及預期。
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