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本周周報(bào)對(duì)醫(yī)美細(xì)分行業(yè)板塊進(jìn)行了本周行情回顧、更新核心公司與行業(yè)動(dòng)態(tài)，并對(duì)毛戈平公司進(jìn)行了專題研究。
　　本周行情回顧：本周上證綜指漲幅0.63%，醫(yī)美行業(yè)組合漲幅0.16%，跑輸大盤0.48pct。醫(yī)美行業(yè)組合涵蓋公司16個(gè)，分為三大板塊：醫(yī)美產(chǎn)品、醫(yī)美設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)板塊，本周分別-0.10%、2.60%、0.20%。
　　毛戈平小專題：產(chǎn)品+培訓(xùn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，品牌營收增速亮眼
　　公司概況：定位民族高端彩妝，打造了“MAOGEPING”與“至愛終生”兩個(gè)差異化定位的品牌，并大力發(fā)展化妝培訓(xùn)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品與培訓(xùn)相輔相成，構(gòu)筑公司核心競爭力。
　　業(yè)務(wù)分析：在產(chǎn)品端，公司定位民族高端彩妝品牌，接連推出帶有東方特色的“光韻系列”、“氣蘊(yùn)東方”等產(chǎn)品，在價(jià)格帶上又填補(bǔ)了國際品牌及其他國貨品牌之間的空白，獨(dú)特產(chǎn)品定位構(gòu)筑品牌差異化來源。在營銷端，公司推行全渠道營銷，線下門店的體驗(yàn)式營銷與化妝培訓(xùn)課程為品牌打造口碑基礎(chǔ)，線上則通過個(gè)人IP營銷與公域私域投放為品牌獲取流量，線上線下營銷方式結(jié)合，共同促進(jìn)品牌知名度的提升。
　　財(cái)務(wù)分析：2022年收入16.82億元，歸母凈利潤3.49億元，2020-2022年?duì)I收及歸母凈利潤C(jī)AGR達(dá)38%/33%。分品牌看，MAOGEPING品牌2022年實(shí)現(xiàn)營收15.72億，2020 - 2022年CAGR達(dá)44%，在公司整體營收中的占比提升至95.2%，為公司營收主要來源，至愛終生品牌及化妝培訓(xùn)的占比則降至1.76%、2.79%。分產(chǎn)品看，護(hù)膚條線帶來新增量，2020-2022年CAGR為60%，高于彩妝條線35%的復(fù)合增速，2022年護(hù)膚、彩妝在MAOGEPING品牌中的收入占比43%/57%，2020年兩者占比為36%/64%。在費(fèi)用端，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率與可比公司基本持平，但研發(fā)投入略顯不足，產(chǎn)品核心競爭力有待提高。公司整體盈利能力亮眼，2021年毛利率為80.54%，較行業(yè)均值高近8%。
　　核心公司動(dòng)態(tài)跟蹤：康哲藥業(yè)：發(fā)布2022年年度業(yè)績公告。營業(yè)額增長9.8%至91.50億元；按全藥品銷售收入計(jì)算則營業(yè)額增長13.7%至104.98億元。瑞麗醫(yī)美：發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)期2022年年度收益約1.65億元（2021年1.88億元），母公司虧損約1600萬元（2021年虧損1800萬）。
　　行業(yè)新聞速遞：樂普醫(yī)療旗下玻尿酸"水光針"正式啟動(dòng)注冊(cè)臨床；央視“315”晚會(huì)曝光大批“妝字號(hào)”美容針劑違規(guī)使用現(xiàn)象；浙江印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化醫(yī)療器械注冊(cè)審評(píng)審批的實(shí)施意見》，提出要全面提速審評(píng)審批。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)美消費(fèi)增速不達(dá)預(yù)期，行業(yè)監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。